截至3月25日，离双汇发展(000895)停牌已过去9天。

3月19日，首批5家基金公司发布估值调整公告。3月22日，其余13家基金公司发布调整所持双汇发展股份估值公告。3月23日，建信、华安、天弘、长城、信诚以及中银等6家基金公司再度公告接力调整双汇估值。

至此，作为诸多基金集中持有的重仓股，双汇发展的停牌对持其股份最多的兴业全球系基金来说遭受到的冲击自然是最大的。与此同时，其他重仓双汇发展的基金也受到了程度不一的影响。

4只基金持双汇发展市值占净值比超8%

从基金所持双汇发展占基金净值角度来看，持股市值占基金净值比例超过8%的那些基金，无疑是受此次双汇发展停牌事件影响最大的一批。

财汇数据统计显示持股市值占基金净值比例超过8%的有兴全全球视野、上投摩根中国优势、国泰金鼎价值、国泰区位优势4只基金。

其中，上投摩根中国优势持股680万股，持股市值占基金净值比为9.27%，国泰金鼎价值持股555.54万股，持股市值占基金净值比为8.52%。国泰系另外一只基金国泰区位优势持股195.36万股，占该基金净值比为8.34%。其余3只持双汇发展市值占基金净值比重最大的基金中，国泰系两只基金的表现最为显眼。

先来看双汇发展跌停当天，国泰系两只基金的净值表现。3月15日，财汇数据显示国泰金鼎价值、国泰区位优势股票净值分别下跌1.85%、1.8%。根据上述两只国泰系基金发布的2010年四季度前十大重仓股来看，国泰区位优势第一大重仓股便是双汇发展。与此同时，国泰金鼎价值第三大重仓股为双汇发展。

值得一提的是，操盘国泰系上述两只基金的基金经理均为邓时峰。公开资料显示，邓时峰于2001年9月加盟国泰基金管理有限公司，历任行业研究员、社保111组合基金经理助理、国泰金鼎价值和国泰金泰封闭的基金经理助理，2008年4月起任国泰金鼎价值的基金经理，2009年5月起兼任国泰区位优势的基金经理。

再来追溯国泰系两只基金建仓双汇发展的轨迹。通过查阅2010年基金三季报，理财一周报记者发现，国泰金鼎价值第十大重仓股才为双汇发展，持股数量为422.21万股。而当时国泰区位优势十大重仓股中并未出现双汇发展的身影。由此来看，国泰金鼎价值在去年四季度中增持了双汇发展133.33万股，国泰区位优势则在同期建仓双汇发展195.36万股。

结合国泰日前发布的调整所持双汇发展股份估值公告来看，国泰基金仅在公告中表明将按照公允价值进行估值调整，却并未将具体调整方法对外披露。

尽管如此，倘若按照双汇发展停牌前收盘价下调10%即70.15元/股的估值来看，国泰系两只基金在去年四季度中增持双汇发展的股份已为国泰基金造成数额不小的浮亏。

大智慧数据显示，双汇发展去年四季度的加权均价为89.48元/股。以此价位作为国泰系基金的增持成本价，那么共计328.69万股的增持股份目前已经造成6353.58万元的浮亏。

12只基金重仓双汇发展占净值比逾5%

除上述4只基金外，所有重仓双汇发展的基金中持股市值占基金净值比逾5%的基金共有12只。其中，居首的即为兴全趋势投资。12只相关基金中排名末位的博时主题行业持有双汇发展680.11万股，占该基金净值比为5.08%。

值得一提的是，在这12只基金的队伍中国泰系基金再度出现。其中，国泰金牛创新成长持有双汇发展256.82万股，占基金净值比为5.99%。基金金泰持有双汇发展161.19万股，占该基金净值比为5.16%。基金金泰为国泰旗下封闭式基金。

包含上文所提及的4只持股双汇发展市值占净值比最高的4家基金所属公司，从16只持股双汇发展市值占净值比最高的基金所属公司情况来看，国泰、大成、博时三家公司旗下均有多只基金重仓双汇发展。

其中，国泰系基金有3只，大成系基金有4只，博时系基金则有2只。在3月15日双汇发展跌停收盘的当天，国泰金牛创新成长净值下跌2.26%。

无独有偶，大成系重仓双汇发展的基金在3月15日当日净值也惨遭下跌。其中，大成强化收益A当日净值下跌1.02%、大成核心双动力当日净值下跌1.84%，大成景阳领先当日净值下跌1.7%，而大成策略回报当日净值下跌2.33%。

2010年基金四季报显示，大成景阳领先第二大重仓股即为双汇发展，持股数为456.22万股。大成核心双动力第三大重仓股为双汇发展，持股数为69.99万股。上述两只大成系基金的基金经理亦为同一人，即公司投资总监杨建华。

,理财一周报记者在翻看杨建华管理的两只大成系基金去年三季报时，双汇发展均未出现在前十大重仓股之中。

由于基金2010年年报尚未出炉，故此若大成景阳领先及大成核心双动力所持共计526.21万股均为去年四季度时建仓，以70.15元/股的估值价格计算，那么从目前情况来看，这笔股份已有1.02亿元的浮亏。

必须指出的是，由于目前公开可获得的数据主要来源于去年基金四季报所公布的前十大重仓股所统计得出的情况。倘若今年以来相关基金对所持的双汇发展股份进行了较大幅度的调整，那么由季报内容所统计的数据与目前情况可能存在一定偏差。

据沪上某大型基金公司内部人士透露，现在大家看到的都是去年四季报的数据，但其实仓位已经有了很大的变动。该人士表示：虽然我们四季报中有只基金重仓双汇，但与基金经理沟通和净值表现来看，双汇事件对我们的影响很小。

ETF提供止损机会

值得注意的是，在这轮估值调整中ETF基金并未参与。与此同时，ETF基金通过一揽子股票进行申购赎回。对于某只处于停牌中的股票，如果假设其复牌后股价继续下跌，那么可以通过ETF进行止损。

结合此次情况，对于持有双汇发展的投资者来说，理论上投资者可以在二级市场买入ETF的其他成分股，然后以一揽子股票申购ETF份额，从而在二级市场卖出ETF。

回看市场，目前成分股中包含双汇发展的ETF有大成深证成长、40ETF、工银瑞信深证红利ETF及南方深成指ETF。

必须指出的是，对于必须采用现金替代的ETF而言，由于在申购赎回时均采用现金交割方式，不牵涉到股票，因而无法交割手中股票。

所以，市场中目前仅有南方深成ETF可以用来对所持双汇发展股份止损。持有双汇发展的投资者可以通过在二级市场上买入深成指ETF其他成分股，将一揽子股票向基金公司申购ETF份额，随后在二级市场上卖出。

需要注意的是，只有当ETF折价小于预期双汇发展跌幅所导致的ETF跌幅，投资者才可以通过该途径减少损失。

来自海通证券研究结果表明，如果投资者预期双汇发展复牌后仅下跌10%，则南方深成ETF的影响仅为0.21%，即如果ETF市场折价高于0.21%，投资者就不应该进行相应操作。因而投资者需根据基于双汇发展复牌后的跌幅，选择是否进行相应操作。南方深成指ETF最小的申购、赎回单位净值为38.4万元左右。