并购基金，是指专注于企业并购投资的基金，通过收购目标企业股份或资产，获得目标企业的控制权；然后对目标企业进行整合、重组及运营；待企业经营改善之后，通过上市、转售或管理层回购等方式出售其所持股份或资产而实现退出。

并购基金具有以下特点：

1、髙收益、髙风险。

并购基金通过重组和改造目标企业，为市场提供优质企业。由于并购基金具有价值发现和价值创造功能，因此一旦目标企业盈利提升并成功出售，将为投资者带来较髙的投资收益。但另一方面，由于改造企业和提升企业价值需要一定的时间（3至5年或更长），而且未来能否改造成功具有一定的不确定性，因此也具有较高的风险。

2、杠杆性。

在资金募集方式上，投资资金小部分来源于自有资金，大部分来源于非公开形式募集的资金、

债券市场资金或者银行并购贷款以及有较强资金实力的个人。在投资方式上也是以私募形式进行，一般无需公告交易细节。

3、权益型投资。

在投资方式上，一般采取权益型投资（股权、合伙份额）方式，很少涉及债权投资，并在目标企业的决策管理上获得一定程度的表决权。

4、投资对象选择稳重。

并购基金一般选择产业稳定、已形成一定规模和能产生稳定现金流的被低估的企业进行投资。

5、机构设置多采取有限合伙制。

因为这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。

6、投资退出渠道多样化。

包括首次公开发行上市、股权转让、标的公司管理层回购等。

国企改革并购基金模式

国企改革为并购基金的发展提供了重要的发展机遇，在进一步进行结构升级，优化产能，提高效率的要求下，一方面国企自身需要通过并购快速发展或转型，与PE合作设立并购基金是许多并购方选择的快捷路径，另一方面，大型国企之间的强强合并也愈发频繁，其中许多案例中都有并购基金的参与。2015年9月24日，国务院正式发布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》，明确了国有企业发展混合所有制经济的总体要求、核心思路、配套措施。随着政策的进一步落地，进一步厘清PE参与国资国企改革的战略思路，PE机构参与国企改革将会强趋，并将助推PE机构通过并购基金参与国企改革新一轮高潮。