【投资策略】

经济数据披露大盘短线反弹

周一，两市出现先抑后仰的走势，盘中日交投水平有所提高。早盘市场延续上周弱势格局，两市股指均出现小幅跳空缺口，且仍有顺势下探的表现。然在10点钟，国家统计局公布三季度经济数据之后，大盘才有所启稳。全天市场主要升幅来自于午后交易时段，沪深指数均出现放量上涨的走势，最终沪指收报1971点,上涨40点，深成指收报6422点,上涨212点，共成交469亿。

盘中个股大部分都出现了超跌反弹的走势，其中采掘、金融、农林、地产等行业涨幅居前，而仅有传播行业出现较大跌福，医药、石化等板块上涨幅度较少。面临年内低点，市场再度展开反弹，多少会被人认为是盘中主力护盘的表现，不过，在上半年的行情中，这种局面也多次出现，因此，反弹暂时还难以获得广泛认同。周一，国家统计局提前公布了三季度的经济数据，其中前三季度的GDP增长9.9％,九月份的CPI指数也回落4.6％，低于年初制定的全年4.8％水平，可以说，年初所强调的双防的宏观调控政策已出现明显效果。当然，在目前国际金融风暴的背景下，各方关注的焦点已经转向了保增长的思路上来，而从国家统计局公布的数据来看，中国经济尚没有出现增长大幅回落的局面，但是，增速下降的趋势已经比较明显，想必这也是下一步国家宏观经济政策的主要作用方向。

周一，亚太周边市场也都出现反弹行情，港股主要指数甚至出现了百分之五以上的盘中涨幅。市场憧憬国内将尽快出台有针对性的财税、信贷和外贸政策，同时，中石化H股因预期国际油价将持续下跌而出现大幅上涨的走势。从A股盘面来看，沪深股指涨幅要小于香港市场，尤其是上海市场的反弹幅度更小一些。我们认为一则是沪指前期调整幅度不及深成指，因此，超跌反弹空间也比较有限；二则是在弱势局面下，普通投资者缺乏对后市的信心，深度介入市场意愿不强，短线操作思路盛行。后市政策面发展仍是市场关注的主要热点，上周末公布可交换债的发行《规定》对疏导大小非减持压力可起到一定作用，融资融券也在逐步向市场利好的方向运作，而财政部、央行以及商务部等如何布局下一阶段宏观调控政策，也是应当受到积极关注的。建议投资者对于涨幅较大的品种进行适当减持，控制整体仓位在可承受风险的范围内。

【财经要闻及点评】

一、前三季度GDP与CPI双降保增长措施有望集中出台

据上海证券报报道：国家统计局昨天公布的数据显示，中国国内生产总值（GDP）前三季度同比增长9．9％，经济保持了平稳较快发展。不过，与去年同期相比，前三季度中国GDP增速回落2．3个百分点。如果回顾一下历史数据，中国经济增长放缓的趋势更加明显。一季度，中国GDP同比增长10．6％，二季度增长10．1％，而三季度仅增长9．0％。

简评：分析人士指出，当前中国经济增速的回落，既是主动调控的结果，也是外部经济环境变化的结果。在新的形势下，保经济增长应该成为宏观政策的主要着眼点。在当天的新闻发布会上，国家统计局新闻发言人李晓超表示，当前的世界金融危机波及面广，影响度深，目前尚未出现好转的迹象，仍处于不确定和动荡之中，中国也受到了很大的影响。全球经济进一步低迷或将使消费需求大幅减弱，中国的出口增速明显回落。数据显示，前三季度，中国的出口额为10741亿美元，增长22.3％，回落4.8个百分点；进口额为8931亿美元，增长29.0％，加快9.9个百分点。贸易顺差为1810亿美元，同比减少47亿美元。前三季度，实际使用外资金额为744亿美元，增长39.9％，比上年同期加快29.0个百分点。(曹柱）

二、证监会再出两利好可交换债及保荐新规正式发布

据中国资本证券网报道：利好接踵而至。昨日,中国证监会正式发布实施《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》（以下简称《规定》）和《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称《办法》）两大利好。

简评：修改后的《规定》强化了对换股风险的防范,增强了对债券持有人利益的保护,进一步强化了制度的规范性。而正式发布的《办法》。从加强保荐机构内控、加强对保荐人管理、强化监管措施等角度,进一步细化了保荐业务的实施和监管措施,强调保荐机构应加强对保荐过程的控制管理。据悉,在2008年9月5日至9月12日对《规定》征求意见期间,证监会共收到各类反馈意见453件,其中电子邮件442件,传真意见11件,体现了市场各方参与资本市场基础制度建设的积极性。中国证监会新闻发言人表示,《规定》从最后发布的各项条件来看,已经能够具有比较广泛的适应性。目前已经有很多上市公司的大股东或控股股东着手准备发行可交换公司债券,需求非常旺盛。