在成熟市场美国,共同基金和退休金基金等公募基金,一般通过公开媒体做广告来招徕客户,而按有关规定,私募基金则不得利用任何传播媒体做广告宣传,其参加者主要通过获得的所谓“投资可靠消息”,或者直接认识基金管理者的形式加入。中国的私募基金也很类似。
私募基金的主要运作方式有两种。第一种是承诺保底,基金将保底资金交给出资人,相应地设定底线,如果跌破底线,自动终止操作,保底资金不退回。第二种是接收账号(也就是说客户只要把账号给私募基金即可),如果跌破10%,客户可自动终止约定,对于赢利达10%以上部分按照约定的比例进行分成,这种运作方式主要针对熟悉的客户和大型企业单位。通常情况下,私募基金会承诺比公募基金高得多的收益水平。
一、为什么私募基金的收益要高于公募基金?
1、绝对收益和相对收益
公募基金的收入一少部分来源于认购费,大部分来源于固定管理费(一般是基金规模的2%),只求跑赢大盘,赢得一个相对收益就好,有种不求有功但求无过的心态,只要比别的公募做得好,排名在前头,就肯定有投资者来买单。
私募基金也收取认购费,但绝大部分收入都来源于基金的业绩分成,简单来讲就是为投资者创出业绩新高的20%,也就是说,如果客户不赚钱的话基金公司是没有收入的,这就让基金公司和客户成为了一个利益共同体。
2、操作灵活和操作受限
股票型的公募基金必须有80%的仓位去买股票,这就意味着在熊市的时候无法减仓避险,而且投资范围也有限制,无法投资于期货期权等衍生品。
私募基金操作灵活,遇到不但熊市可以空仓,还能够卖空股指期货、买入认沽期权进行获利,遇到震荡市私募基金可以在期权市场做多或做空波动率,简而言之就是熊市牛市震荡市都能赚钱。
3、决策流程
公募基金经理在整个基金公司话语权有限,重大投资决策需要经过投决会,持仓和配置比例均受到严格限制,投资时效性差,容易造成牛市买不进熊市卖不出的窘境。
私募基金经理的决策较为自由,能够把控行情,顶尖机构奉行的是左侧交易、逆向投资。
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