上市公司年报披露的财务报表由上市公司自行编制。财务报表的真实性、准确性和完整性不仅需要上市公司董事、监事和高级管理人员的保证，还需要会计师事务所作为独立的一方进行审计。审计结束后，应当出具审计报告。

审计报告有两种：一种是标准无保留意见审计报告；另一种是非标准意见审计报告（以下简称“非标准意见”）。前者表明财务报表的质量是合格的。非标准意见审计报告是指会计人员认为财务报表质量不合格。非标准意见按不同程度可分为四类：

强调无保留意见的审计报告；保留意见的审计报告；否定意见的审计报告；无意见的审计报告。

一般来说，第一种报告是指会计认为报表存在缺陷；第二种报告是指报表存在错误；第三种报告是指会计认为报表存在严重问题；第四种报告是指会计认为这句话充满了荒谬的话，没有什么可说的。

需要提醒投资者的是，“重要提示”中只会列出审计报告的类型，审计报告的具体内容会出现在年报财务会计报告的开头。标准意见审计报告的内容几乎相同，投资者不必看；而非标准意见会因每家公司的情况不同而有很大差异，注册会计师会明确说明出具非标准意见的原因。投资者应仔细阅读本审计报告。一般来说，如果标准意见审计报告是由会计师事务所出具的，说明上市公司财务报表的公信力得到了很大的保证。当然，这个保证不是100%。现实中，也会出现会计师事务所认为合格的财务报表最终被证明是“伪劣产品”的情况。当然，这是一个小概率事件，投资者不太可能遇到这样的事情而遭受重大损失。

如果会计师发表非标准意见，投资者在投资此类公司时应谨慎，尤其是上述四种非标准意见中的后三种。普通投资者应避开此类上市公司。这是一句老话，君子不下桅杆。近几年，非标准意见占全部审计报告的比例每年保持在11%，强调事项的无保留意见审计报告占60%左右。也就是说，在四种非标准意见中，后三种更为严重，约占全部审计报告的5%。

以往的事实表明，非标准意见一般集中在资产质量较差的公司、利润较低的公司和亏损公司。对于这些企业来说，他们面临着巨大的绩效考核压力。与其他公司相比，它们更愿意为财务欺诈粉饰财务报表。比如，按照规定，连续三年亏损的上市公司将被暂停上市。一些公司为了避免暂停上市，铤而走险，在财务报表上造假。这样的公司很有可能发表非标准意见。

非标准意见的频频出现，也说明业绩不佳的公司比其他公司更容易出现虚假财务报表。投资者必须意识到这一点。

连锁反应不可小觑

上市公司年报发布非标准意见时，会产生一系列连锁反应。首先，上市公司再融资可能受阻。根据《上市公司证券发行管理办法》的规定，上市公司最近三年和最近一期的财务报表发表了保留意见、否定意见或者注册会计师不能发表意见的审计报告的上市公司将丧失公开增发、配股和发行可转换债券的资格。二是上市公司股权激励可能无法实施。在大多数上市公司实施股权激励时，会计师事务所出具的对财务报表发表规范意见的审计报告是前提。第三，应消除零部件库存。在沪深两市推出的一系列指数中，很多指数成份股的选择标准都是以上市公司财务报表未出具非标准意见审计报告为前提的，比如上海证券交易所的治理指数。由于部分投资基金将选股范围与指数成分股挂钩，一旦上市公司从成分股中剔除，机构投资者就会大规模抛售其股票，导致股价大幅下跌。四是增加了改革思路。在上市公司股权分置改革过程中，有公司提出，上市公司财务报表出具非标准意见审计报告的，由原非流通股股东向流通股股东送股。与前三种连带后果相比，这种后果可能更利于投资者。至于是否送股、送多少股，投资者可以查询上市公司原股改方案。

会计师事务所的声誉

如上所述，即使财务报表是由会计师事务所出具的标准意见审计报告，也不能保证财务报表的真实性。那么，投资者如何避免“踩雷”？会计师事务所的生存和发展主要取决于其声誉，也就是说，只有当会计师事务所出具的审计报告没有问题或出现问题的概率很低，且经审计的财务报表经得起考验时，会计师事务所才能赢得更多的业务和发展。从这个意义上说，那些知名的大型会计师事务所与那些小型会计师事务所相比，其经审计的财务报表不太可能出现问题。投资者在阅读年报时，应注意上市公司是否变更了出具审计报告的会计师事务所。年报的“重大事件”一节对此作了详细解释。究其原因，如果会计师事务所要出具非标准意见的审计报告，而上市公司又不能接受，当这种矛盾极其激化时，上市公司可能会更换会计师事务所，以获取自己想要的审计报告。因此，当上市公司更换会计师事务所时，特别是当原因不充分时，投资者应保持高度警惕。实际案例表明，在财务造假的上市公司中，很多公司都更换了会计师事务所。

根据规定，上市公司解聘会计师事务所或者辞聘会计师事务所时，上市公司和会计师事务所应当向中国证监会和本所报告并披露原因，并对披露信息的真实性负责。被解聘会计师事务所对解聘理由有异议的，有权向上市公司股东大会提出申诉，同时可以要求公司披露，公司有披露义务。