我国民营上市公司财务风险分析首先，公司治理结构失衡，财务决策失控。公司治理结构的有效性是防范和控制财务风险的基本前提。然而，我国大多数民营上市公司的治理结构是不平衡的。单一的股权结构决定了董事会作为董事长的权力。监事会形同虚设。独立董事并不独立。大量中小股东丧失了监督管理权。企业的财务活动和财务决策服从于最终控制者的利益。最终控制人集财务决策权、财务执行权于一体。由于观念、知识、经验和能力的限制，在缺乏完善的治理结构的情况下，最终控制人必然导致财务控制的失败和财务风险的扩大

正是公司治理结构的弊端导致了ST霍普公司财务风险的产生。ST啤酒花公司第一大股东恒源投资有限公司和第二大股东轻工股份有限公司分别持有ST啤酒花公司46.01%的股权。第一、二大股东的实际控制人均为自然人。除第一、二大股东外，其他股东的最大持股比例仅为2%，形成了家族个人绝对控股、一股独大的格局。公司对公司的规模和事务有最终决定权。董事会和监事会不在同一地点。股东不了解任何可能的商业事项。企业的生产经营和财务活动，突出了最终控制人的意志和愿望。企业的投融资和财务分配由个人决定，最终导致企业陷入财务困境；二是融资渠道单一，资本结构不合理。负债按偿还期的不同可分为流动负债和长期负债。一般来说，由于流动资金不足，企业需要通过短期借款、发行短期债券、商业信贷等流动负债筹集资金，流动资金只能用于短期项目投资。企业的长期资金应当通过长期贷款、发行长期债券和其他长期负债以及固定资产投资等长期投资项目所需的资金来源筹集，并购应该通过长期负债来解决

由于融资条件的限制，我国民营上市公司资金来源单一，财务杠杆功能运用不足。他们往往用短期融资来进行长期投资，用“短期融资和长期投资”来支撑资本结构和资本结构；而且，我国民营上市公司存在多种非法融资方式，这是造成民营上市公司财务风险的重要原因。如2004年**软件公司中期财务报告显示，公司资产负债率为8%，无银行贷款和长期负债；另一个例子是健康元（前身为**制药）2004年中期报告显示，公司资产负债率为27.84%，但流动负债率为100%。无任何一分钱的长期债务，公司资金来源单一，资本结构极不合理

第三，非法担保严重，导致财务危机。评估企业财务风险，不仅要看其流动比率、速动比率、资产负债率等财务指标，还要关注其担保项目，因为如果被担保公司不能按时还债，上市公司就要承担连带责任，构成担保公司或有负债。因此，要重视民营上市公司对外担保，防范非法担保引发的财务风险，民营上市公司为母公司及其关联方提供非法担保的现象十分严重。民营上市公司的控股股东往往通过构建企业制度，采用金字塔结构，控制一系列上市公司，形成复杂的内部资本市场。他们将上市公司视为“提款机”，强迫上市公司提供非法担保和抵押，以满足控股股东的资金需求。结果，上市公司资不抵债，形成巨大的债务黑洞，陷入财务困境

例如**陶瓷股份有限公司和**新材料股份有限公司。，**集团有限公司因非法担保而陷入财务危机**集团是由一系列上市公司和非上市公司组成的庞大民营企业集团。本集团上市公司主要包括湖南**瓷业集团股份有限公司和**新材料集团股份有限公司，控股股东为满足**集团的资金需求，强迫其上市公司提供非法担保。截至2004年底，**集团及其关联方强迫**瓷业提供2.9亿元巨额担保，占**瓷业2004年底净资产的8.32倍，导致**瓷业2004年净利润和净资产收益率大幅下降。同理，**集团强迫另一上市公司**新材料集团股份有限公司提供贷款担保4.61亿元，导致嘉瑞新材料资产负债率和银行贷款不断上升，净利润和净资产收益率大幅跳水，第四，盲目投资和财务管理会加大财务风险。由于受母公司的控制和影响，我国民营上市公司在投资活动中缺乏科学的决策机制和合理的约束机制，导致投资决策失误，投资活动失控，投资风险扩大和财力流失

盲目投资引发财务风险的典型案例是**软件公司。2003年8月，**软件公司在母公司的控制下，改变原募集资金的投资方向，以2.7亿元的总价收购了**教育投资管理有限公司9000万股股份。**教育的净资产仅为每股1元，被**软件公司以每股3元的收购价收购。这一投资行为极大地损害了**软件公司的利益，造成了巨大的资金损失。据2003年年报显示，**软件公司从股市募集的9亿余元资金已经用完