如何解决民营企业的融资问题我国投融资体制没有发挥有效的资源配置功能，相对低效的国有经济占用了大量的金融资源，导致银行体系中的大量不良资产和资本市场的低效

中国的经济增长和就业增长越来越依赖民营经济的发展，而民营经济融资难已成为全社会共同关注和难题。随着改革的进一步深入，民营经济的行业准入条件将进一步放开，民营经济在国民经济中发挥着越来越重要的作用。至于我国金融体系的基本功能能否正常发挥，解决民营经济的融资问题非常重要

据调查统计，在温州190家民营企业中，内部融资是主要的资金来源，而企业平均资产负债率约为40%，而银行贷款占企业负债总额的比重为61%，外部融资一半以上来自银行信贷资金。银行对企业的贷款主要集中在集群产业，约占总贷款的80%。虽然民间借贷的比重从上世纪80年代的30%以上下降到15%，但民间借贷的总规模却翻了一番多。92%以上的企业有民间借贷和内部职工集资活动。目前，民间借贷和内部集资在民营企业融资活动中仍发挥着积极作用。向不特定的对象发行债券或股票，它需要支付大量的信息披露费和中介费，还需要披露企业的财务状况和经营状况。对于现有股东而言，直接和间接成本相对较高，单位外部资金成本与融资规模呈负相关。对于中小企业来说，这些成本是难以承受的，因此现实的选择是对特定对象采取股权融资或债务融资。家族企业是所有权与经营权的结合体。所有者、管理者和家庭的目标往往成为企业的目标。对于家族企业而言，由于家族因素的存在，所有者-经营者在决策时应考虑家族的利益，特别是希望将家族企业传承给后代，并注意企业的长期延续性。失去控制的后果不仅影响到管理者本人，也影响到其他家庭成员的利益和子孙后代的继承。股权融资会直接导致公司控制权的转移，因此家族企业一般不采用这种融资方式，除非股权融资溢价较高，不影响家族的控制权。在风险与收益的平衡中，家族企业更加注重企业的安全，试图规避风险负债既能给企业带来税收屏蔽利益，又带来财务风险和契约约束。债务融资约束越硬，负债越多，企业经营的灵活性越低。金融危机后，公司控制权转移的可能性越大。在当前国内金融抑制的大环境下，负债不能为民营企业带来更大的收益，反而带来更高的融资成本和更大的风险。因此，民营企业尽量避免负债。然而，对于大型民营企业来说，情况发生了变化。这些企业可以以较低的利率获得银行贷款，其负债不仅可以获得利息补贴，还可以得到当地政府的照顾。对他们来说，转让控制权并不容易。当美国资本市场解决这一问题时，对于处于初创期的企业来说，风险投资的股权投资促进了中小企业的业务增长机会。而随着中小企业规模的发展，股权融资和债务融资根据各自的风险偏好选择不同的组合，改善了风险与收益的匹配关系，降低了风险，促进了发展中国家的增长，由于正规金融对中小企业缺乏重视，非正规金融普遍存在。在印度，非正规金融是企业家创业的主要资金来源，远远大于正规金融机构提供的资金支持。非正规金融是一种基于特定社会关系的融资行为，一般不需要提供抵押和担保。特定的社会关系在一定程度上解决了信息不对称和银行贷款约束的问题。我国目前的民营企业融资模式实际上是基于治理结构和融资成本的次优选择。创业时特定关系下的内生融资或股权融资更符合各种融资方式的风险收益偏好。当然，内部股东应采取更加开放的精神，针对特定对象扩大股权融资比例。因为股权的相对分散有利于公司制度的建设和职业经理人的发展；同时，它增加了公司的规模，提供了更多的抵押品，提高了公司的借贷能力。许多企业在创业时不可能依靠银行贷款来解决融资困难。它们只能依靠股权融资和非正规市场。但要注意企业达到一定规模后的贷款难问题，这不仅损害经济效益，但同时也加剧了现有银行体系的脆弱性

现有中小企业融资结构有一个优势：企业外部融资约束较强，企业投资相对谨慎，避免了软预算约束下的过度融资和过度投资行为，在资本价格高企的情况下增加了劳动力就业，发挥了国内劳动力的资源禀赋优势，解决了就业问题，增加了居民收入，减少二元结构矛盾，促进消费

如果将现有的官方利率用于放贷，再加上银行的软预算约束，民营企业的融资和投资行为可能会严重扭曲。虽然，对于中小企业来说，中小金融机构提供贷款比较合适，但由于金融抑制的结果，企业对低息贷款需求旺盛，资金匮乏。大型企业还将向中小金融机构申请贷款，中小金融机构愿意向大型企业贷款价格较低的信贷资金。现实是，国内现有的中小金融机构不愿意向中小企业过度倾斜。在台湾，在国有银行垄断体制下，台湾金融机构的融资业务极为保守。缺乏抵押品的中小企业很难获得融资，中小银行对中小企业融资的贡献也很有限。中小金融机构还存在多种委托代理关系，内部组织体系效率不高，人员素质较差，缺乏对中小企业的价值判断和风险定价能力。因此，理顺民营企业融资与银行资本配置的关系，必须进行全面的金融改革。大型银行现有的信贷业务是证券化，大型企业更多地依赖外部股权融资和债券融资。大型银行主要提供短期银行贷款，更注重发展中间业务。通过改革，降低信贷资产集中度，减少大银行过度依赖信贷业务的局面，将增加中小金融机构的信贷业务空间，促进其树立服务中小企业的市场定位。继续进行利率市场化改革，改变银行的盈利能力；改变正规市场与非正规市场利差大的局面，改变中小企业偏好更多依赖内生融资的状况。建立多层次的资本市场，为中小企业创业投资在创业初期和发展阶段创造退出渠道。允许非正规金融市场的存在。要适当发展中小民营银行，避免产融结合的金融集团形式，重点发展处于发展期的中小企业。加强外部监管和内部控制，解决民营企业融资难的问题