两融余额持续运行在低位，券商开始动手修订两融指标。目前已有国金证券等券商率先修订两融条款，修订后的条款更有弹性。市场分析认为，修订两融合同条款，有利于维护市场稳定，保护投资者利益。

国金修改两融合同

在两融余额屡创新低的局面下，国金证券官网挂出的关于修订《国金证券股份有限公司融资融券合同》条款的公告引发市场关注。该合同共对63项相关条款作出修订，自28日起施行。

其中最重要一处是对追保和强平执行标准的修改。按照原规定，两融交易中根据维持担保比例而设立的警戒线和平仓线分别为150%和130%。一旦触及150%的警戒线，投资者必须要追加担保物或主动清偿负债，维持担保比例不低于150%。如果触及130%的平仓线，投资者需要两个交易日内追加担保物或主动清偿负债，将维持担保比例上升至150%警戒线之上，否则会被立即强制平仓。

修订后，两融交易中根据维持担保比例而设立的提取线、警戒线、追保线、追保到位线和平仓线分别为300%、140%、130%、140%和110%。

具体而言，当交易日清算后，投资者触及了140%警戒线后，可能会被限制信用账户除提交担保物和偿还融资融券负债外的其他交易权限，并不另行通知，但不用马上追加保证金。

在低于130%的追保线后，投资者就需要在次一交易日内追加保证金至追保到位线140%以上，否则第二个交易日起券商有权执行强行平仓。当低于110%的平仓线后，券商有权次一个交易日起强平。

由上可知，新修订合同后，国金证券的融资客户维持担保比例的要求下降了10个百分点。

此外，原本一笔两融交易最长不超过180天，且不得展期。修改后投资者可申请展期。

市场分析认为，修订后的条款更加灵活，投资者有了缓冲的时间。

两融余额再创新低

6月以来，因清理配资而引发的市场大跌已经使投资者信心大降，两融余额不断刷新年内新低。

长城证券最新公布的数据显示，A股两融余额自9月初降至1万亿元以下之后，截至上周，两融余额继续收缩，环比再度减少4.65%，达到9391.11亿。其中，融资余额为9362.14亿，比前期减少4.65%；融券余额继续减少到28.97亿，比前期减少5.89%。

博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，融资余额持续大幅减少，说明市场赚钱效应急剧回落。再加上投资者新开户数据持续低迷，已出现散户净离场迹象，说明投资者入市热情不高。

两融余额也曾风光无限。自2014年12月19日两融余额首破1万亿，到今年5月20日，两融余额一举突破2万亿元。6月4日，两融余额达到21723亿元，随后，便开始进入下行通道。

配资清理扫尾两融余额望企稳

对于券商修订两融条款的举措，财富证券北京东三环中路营业部总经理赵欢分析认为，两融作为合法合规的场内融资业务，在市场企稳后将成为客户的重要工具，前期因市场持续调整使得两融余额屡创新低，券商修订两融条款可以让因清理配资大受打击的市场信心有所恢复。根据市场环境灵活调整两融，对于维护市场稳定、保护投资者利益，促进融资融券业务持续健康发展起到了促进的作用。

赵欢强调，中长期看，两融业务仍然是券商业务的重要支柱。伴随着场外配资清理工作进入扫尾阶段，两融余额将企稳回升。