定投再神奇，也离不开其基础投资资产的配合。

实际上，即使同为股票型基金，因为定投所指向的基金本身业绩和波动表现的差异，其最终的效果光怪陆离。

比如，根据本刊统计，在同期144只可供定投的股票型基金中，截至2009年4月20日，近一年定投收益率最高的5只基金中，**基金占据了3席，分别是**大盘精选(28.65%)、**复兴(25%)、华-夏中小板etf(基金详情,净值,排名)(22.35%)，其中**大盘和**复兴同期的收益率分别为同类当中的第二和第四。

但除此之外，包括华-夏中小板etf在内的其他8只股票型基金，其近一年的净值增长率及其排名并不都十分惊人，但全又全部都在100名以内。

尤其是，一年净值增长率排名在194只股票型基金中第96位的**核心优选(基金详情,净值,排名)，其同期的定投收益率却仅次于**大盘和**复兴，位列第三;类似的是，海富通风格优势(基金详情,净值,排名)(基金详情,净值,排名)一年净值增长率不过位列70名，但同期的定投收益率却排在第八。

对此，基金(资讯,净值,排名,论坛)研究人士称，在定投基金的选择上，应选择表现稳定且持续的基金，要关注基金的收益持续性评级。由于定期定额投资少则1年，多则几十年，基金收益的持续性就显得相当重要。

v型功效

不过，对于上述问题，一个看似致命的问题是，因为所选取的时间段只有一年左右的时间，尚且不足以说明定投之真正功效。

对此，一位基金公司内部人士称，定投之效果如何，十年和十个月在原理上是相同的，通常之所以做长期的定投，是因为长期来看，股市基本上都是震荡的，而不是单边向上或单边向下的，“在双向波动的市场上，定投的平滑作用才更有意义。”他说，“从这个意义上讲，定投标的还是选择一些高波动的品种，比如股票型基金或者指数型基金。”

他指出，对于定投基金而言，从期初到期末中间的净值波动怎样，会对定投效果有着决定性的作用。

“定投在不同的走势下，效果完全不一样。”他说，“在单边向下的走势下，在定投可以降低平均成本，在‘v’型走势下，效果是最好的，因为可以借助前期的下跌在低位买入更多份额，市场反转时盈利更高。”

“但是在单边向上走势下，就基本没意义。”最怕的是单边向下或者单边向上的走势。”

一个现实中的例子是，本刊分别选取了**核心优选、**财富增长、**添利债券a三只基金，这三只基金的净值变化路径完全不同(见图1)，从图中可以看出，**添利债券a单边上升，而**财富增长整体下行，只有**核心优选呈现v字型状态。