迅雷取消上市未必是坏事，如果在美国上市，企图做空中概股的投资者便会抓住版权命门，一旦迅雷的主营业务P2P下载遭遇市场质疑，将不利于其股价、未来影响力以及其他投资者信心的提升

迅雷连番推迟赴美IPO计划最终仍沦落到“自刎”。10月14日，迅雷正式向美国证券交易委员会提交申请文件，称由于美国经济疲软以及欧债危机恶化导致资本市场冷淡，公司最终决定取消赴纳斯达克的IPO计划。

迅雷方面表示，撤回IPO计划既符合公共利益，同时也可保护投资者。然而，据其6月9日提交的IPO文件显示，公司今年第一季度收入为1536万美元，同比增长98%，毛利为880万美元。相较于8月上市的优酷，迅雷的现金流状况更佳，那么IPO接连失利的不幸何在？

版权风险是硬伤

不难看出，为了顺利IPO，迅雷作出了很大退让。在IPO之前，尽管认为自己“被低估”，但其股票发行价仍甘愿从14—16美元下调至12—14美元，融资额度从最初的2亿美元降低至7800万美元。据悉，早前2个月内，迅雷四度中止上市计划，迅雷副总裁王珊娜也多次表示，在美股不景气时上市，迅雷自身价值将得不到释放和体现。

“美国经济疲软、中概股持续不被看好等宏观环境是一大原因。”中国通信业知名观察家项立刚对《国际金融报》记者表示，迅雷上市计划最终夭折是综合原因导致的，其中，来自自身业务上的问题也不容忽视，美国市场十分看重知识产权风险，而在迅雷的招股说明书上，也坦承记载着——“面临保护第三方知识产权方面的挑战”。

然而，哪壶不开提哪壶，7月20日，迅雷宣布暂缓IPO的前一天，索尼、华纳、环球等7家唱片巨头因版权纠纷与迅雷进行第二次开庭审判，并向迅雷索赔2050万元。另据了解，2010年，迅雷就遭遇了126起版权投诉案例，其中包括美国唱片业协会及美国电影协会的投诉，而截至目前，迅雷仍有33个侵权诉讼尚在处理，索赔总金额高达340万美元，值得注意的是，迅雷2010年的利润也不过850万美元。

项立刚还指出，迅雷取消上市未必是坏事，如果在美国上市，企图做空中概股的投资者便会抓住版权命门，一旦迅雷的主营业务P2P下载遭遇市场质疑，将不利于其股价、未来影响力以及其他投资者信心的提升。

业务转型变自强

据了解，李开复是迅雷的独立董事，谷歌持有迅雷2.8%的股份。此外，已成功上市的360董事长周鸿祎、默多克夫妇以及搜狐都投资过迅雷。相较于主要竞争对手优酷，迅雷无论是股东阵容还是盈利状况似乎更“如鱼得水”。

问题的症结并不在此。互联网专家唐欣告诉记者，迅雷在P2P技术上相对于竞争对手是有优势的，这也是它能做到国内前三的客户端安装量的主要原因。但在商业模式上还比较单一，没有将技术优势很好地发挥出来。

业界人士指出，目前视频网站可从两方面出发：一是原创，二是与版权商合作分成。当下，网络电视已经成为一个趋势，迅雷数字内容分发渠道的平台也已经搭建完成。迅雷可通过其长久建立下载客户端和黏性用户，尝试上述转型途径的突破。

“目前，国内视频网站现状都一样，营收基本都靠广告维系，如果迅雷想摆脱‘叫好不叫座’的局面，就必须加强产品创新，跳出为用户提供高速下载服务的狭窄圈子，可以朝云计算方面发展并做出特色来。”唐欣说。

事实上，迅雷很在意自身的版权问题。2010年12月，迅雷将一直被指侵犯版权的“狗狗搜索”业务“贱卖”出去，而且迅雷还通过数字商城和收费会员等营收途径来弥补所需支付的版权成本。但有分析人士指出，上述举措并未从根本上解决迅雷的侵权实质，其主要侵权责任来自于下载客户端。

未来，迅雷是否会重启IPO？项立刚表示，短期内迅雷不可能重启IPO，其首先应守住原有的用户群，此外可以通过VIP通道收费及广告营收来支撑版权内容的购买。而唐欣认为，迅雷是否重启IPO，一方面要看外部环境，另一方面看IDG等迅雷的投资人是否希望尽快获得变现。“如果重启IPO，肯定还是在美上市，因为在其他地方上市更困难”。