原油步入调整,后期需要经济数据和天气因素的支撑,短期对PTA的推动有限。上游原料PX对PTA的成本支撑仍在。MEG强势以及聚酯下游产品价格重心连续上移支撑PTA高位运行。另外,在流动性收紧过程中,国家近期是否有新的经济政策出台,对PTA的影响不容小觑。

春节临近,终端需求偏弱的大趋势并未改变,流动性收紧,政策面不确定性因素增多令PTA后期走势承压。中国对韩、泰PTA反倾销调查结果也即将见分晓,市场仍有借此炒作的可能。在流动性收紧过程中,关注国家是否有新的经济政策出台,以及对PTA产生的影响。

上游成本支撑仍在,但力度有所弱化

国际油市上周持续回落,目前原油价格进入触及历史峰值后的正常调整阶段。当前能源需求相对不足,但各方对年内经济复苏可能带来的需求增长仍有期待。油市近期仍面临压力,预计仍将围绕80美元/桶这一关键点位上下波动,重新上行需要等待经济、天气等方面因素的支撑,但中长线振荡上行的基本态势仍不会改变。

前期亚洲石脑油供应偏紧呈上涨态势,即将来临的新年假日将减少部分需求,目前石脑油价格持稳。亚洲异构级市场近期价格上涨较快,截至1月19日MXCFR中国价格为950美元/吨左右,PXCFR中国价格为1130美元/吨,两者之间的价差在一度下穿180美元/吨的合理价差后现企稳迹象,PX-MX价差表明从成本角度看以异构级MX为原料的PX生产尚且在盈亏平衡点徘徊。

目前亚洲PX市场供需基本平衡,由于异构级MX价格对PX生产商来说过高,即使目前亚洲PX现货市场价格处于高位,也没有使PX厂家提高生产负荷,而随着准备金率的上调,国家政策面不确定性因素增多,再加上我国2009年PX新增产能陆续投产运行,PX供应充裕,短期内或将以弱势调整为主,对PTA的成本支撑作用仍在但力度有所减弱。

国内PTA生产利润继续再次调高

2009年底,由于PTA生产的丰厚利润,PTA装置的开工率始终处于历史高位,后因年底需求相对疲弱,对PTA的需求减缓,导致利润空间有所收缩。近期,随着下游聚酯、涤纶价格重心持续上移,PTA利润在持续低迷了近一个月之后,空间再次加大,接近到800元/吨的超高水平。当然,高利润必然导致高开工率,目前PTA的装置负荷又上调到97%的绝对高位,相比之前90%以下的负荷水平,短期内市场供给日趋充足,这也将抑制PTA的价格。

目前,PTACFR中国报价在980美元/吨左右,折合人民币价格为8340元/吨,相比于华东高端PTA现货价格,进口PTA依然处于亏损状态,但亏损幅度已明显缩小到140元/吨,因此需要密切关注后期PTA的进口量,内外价差缩小,不排除有大的进口量对国内市场造成冲击的可能。

乙烯坚挺,下游产品价格重心普遍上移

因反倾销传闻不断,市场差价略明显,台湾货相对坚挺。MEG市场因部分装置问题供应偏紧呈现强势上涨走势。

在准备金上调和原油连续下挫的极大压力下,上周下游产品集体逆势上行,呈现一片淡季不淡的涨价态势。根据中纤网报价,上周至19日聚酯切片涨幅为450元/吨,瓶级切片涨400元/吨,涤纶短纤涨450元/吨,重新回到阔别已久的10000元水平之上。另外涤纶系列均有300—500元/吨的涨幅,若按聚酯成本测算,聚酯切片生产虽不说利润有多大,但至少目前已经摆脱长达一星期的亏损局面。总体来说,目前下游需求处于淡季,但价格普涨也会向上游传导,对PTA有一定的支撑作用。

主力资金持仓动向

自2009年国庆节以来,PTA注册仓单总量在持续增加,目前注册仓单加有效预报已达到20140张,折合PTA10.07万吨,而目前PTA装置负荷又几近满负荷运转,后期的供应压力明显增加,而目前PTA现货价格基本维持在8100—8200元/吨左右,期货较现货升水接近200元/吨,也将吸引大量的套保盘涌入。从PTA的日线图上我们不难发现1003合约屡次冲高回落,上行受阻未能突破区间振荡。

从主力资金持仓来看,岁末年初PTA净多持仓一直为负,卖压沉重,空头略显优势,但由于反倾销传言等因素影响,期价尚处在振荡偏多格局,目前空头的优势有所减弱。另外,几家大期货公司持卖仓量均是连续两天呈上升趋势,基于此,短期内PTA的卖压较重,或将以弱势振荡为主。