昨晚，证监会紧急召开发布会，公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》(下称《意见》)，对备受关注的大小非解禁进行规范。

大宗转让存量股须到大宗交易系统

《意见》共九条，对解禁限售股的转让环节做出了框架性规定，自发布时起生效。

根据《意见》，存量股份是指，已经完成股权分置改革、在沪深主板上市的公司有限售期规定的股份，以及新老划断后在沪深主板上市的公司于首次公开发行前已发行的股份。

据此，上述定义将包括目前通俗所谓的大小非股份。

从去年10月到今年4月，A股大盘下跌了47%。其中大小非解禁后抛售成为股市动荡的主要原因，也成为市场最大的空军。于是一些市场人士呼吁完善大小非解禁规则。《意见》对此有明确回应。

根据《意见》，解禁后，持有上述存量股份的股东，如果预计未来一个月要公开出售的股份数量超过该公司总股本1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。

同时，证监会要求，证券交易所和证券登记结算公司制定相应的操作规则，监控持有解除限售存量股份的股东通过证券交易所集中竞价交易系统出售股份的行为，规范大宗交易系统的转让规定。

明确规定存量股解禁后限制转让时间

《意见》同时限制了转让的时间，要求上市公司的控股股东避开公司年报的敏感期。规定在公司的年报、半年报公告前30日内，不得转让解除限售存量股份。此外，为了防止内幕交易的产生，《意见》还规定，持有或控制上市公司5%以上股份的股东及其一致行动人减持股份的，应当及时准确披露信息。

专家称规定可缓解股市快速下跌，或出现持续上涨

对于证监会的规定，多数专家及市场人士认为此举可看作监管层的一大救市措施，并预期这一利好将支撑市场在近期内出现上涨。

昨日，经济学家、燕京华侨大学校长华生向记者表示，这一举措的出台将极大缓解目前大小非减持对A股市场所造成的冲击，大宗交易的一个平台出来之后，不仅给交易者提供了便利，同时也限制了卖方大量减持限售股份，减少了由于减持所对市场造成的冲击。对此，英大证券研究所所长李大霄表示认同，并认为该规定的出台可以看作是政府救市的一大措施。因为现在大小非减持已经成为影响市场的一个主要因素，通过这个规定可以缓解因为减持速度过快而引起的快速下跌，充分表明了政府救市的信号。他说。

由于规定在周日晚间出台，因此必将对本周市场产生重要影响，对此，华生认为将会对市场产生比较大的支撑，甚至在今后一段时间内可能出现持续的上涨。李大霄表示，这将成为本周市场绝对的利好，并建议投资者能够很好利用这一反弹机会。

但同时也有专家对这一规定是否遵循了市场化原则提出质疑，华生认为由于这一规定对大小非减持进行了一定的限制，因其管制的成分较大，所以在出台后也将会面临一定的争议。