一、市场环境分析

自2007年四季度以来，股市经历大幅度的震荡调整，不少投资者在这一轮行情中充分体验了与股市高收益相伴而生的高风险，转而寻求风险较低、收益稳定的投资品种。债券型基金正是符合这种投资要求的基金品种。

(一)股市震荡，债券型基金优势凸现

根据中国银河证券基金研究中心的数据统计，截至2008年3月14日，上证指数从年初的5261点下跌至3962点，跌幅达24.69%，深圳成指从年初的17700点跌至13817点，跌幅21.94%。按照中国银河证券基金分类体系，纳入统计范围的130只股票型基金“今年以来”的平均净值增长率为-16.11%，17只指数型基金为-21.35%，58只偏股型基金为-16.16%，25只平衡型基金为-14.03%(见表1)。

表1：各类型基金今年以来净值增长率一览表

各类型基金今年以来净值增长率

封闭式-15.46%

股票型-16.11%

指数型-21.35%

偏股型-16.16%

平衡型-14.03%

偏债型-9.07%

债券型-0.60%

不主动投资股票的债券基金0.14%

货币基金A0.62%

货币基金B0.66%

(1)资料来源：中国银河证券基金研究评价资讯系统;(2)统计截至日期：2008年3月14日

中国银河证券基金研究中心把中国银河证券基金分类体系中的股票型基金、指数型基金、偏股型基金、平衡型基金以及封闭式基金定义为以股票为投资方向基金。各类以股票为主要投资方向的基金，整体基金净值下跌幅度均小于指数的下跌幅度，但是就绝对值而言，基金净值极大缩水。截至2008年3月14日，所有投资于股票方向的230只基金“今年以来”的净值增长全部为负，无一上涨，而2007年下半年成立、拆分或者大比例分红净值归一的基金纷纷跌破面值。

今年以来，32只债券型基金整体净值增长率为-0.60%。若剔除四只参与股票二级市场主动投资的基金，其他28只债券型基金的基金净值整体涨幅为0.14%，其中有19只基金“今年以来”的收益为正，相对股票基金高风险高收益的巨幅波动，债券基金风险较低，稳定增值的优势得以充分显现。

(二)各类基金发展不平衡，债券型基金发展前景广阔

目前我国基金行业各类型基金的发展格局不平衡，股票方向的基金占绝大部分，债券型基金的数量比较少。银河证券基金研究中心的统计数据显示，截至2007年底，主要投资股票方向的基金有263只，占全部363只基金的72%，主要投资债券方向基金有39只(包括偏债型、债券型和中短债基金)，占基金总数的11%。