招商证券投资理财知多点一、套期保值的一般原理

套期保值是指在期货市场上买入(或卖出)与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约，无论现货市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损同时在另一个市场上盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到规避风险的目的。

套期保值之所以能规避价格风险，是因为期货市场上存在以下基本经济原理：

1、同种商品的期货(或股指期货)价格走势与现货(标的指数)价格走势一致。

2、现货市场与期货市场的价格随期货合约到期日的临近而趋于一致(最后结算价)。

3、商品(或投资组合)套期保值是用较小的基差风险替代较大的现货价格风险。二、套期保值的类型

按照在期货市场上所持的头寸，股指期货套期保值又分为卖出套期保值和买入套期保值。卖出套期保值是套期保值者首先卖出期货合约即卖空，持有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸(股票投资组合)，旨在避免价格下跌的风险，通常为基金、承销股票的券商等采用。买入套期保值是套期保值者首先买进期货合约即买多，持有多头头寸，以保障其在现货市场的空头头寸，旨在避免价格上涨的风险，通常为资金头寸较为紧张的机构投资者采用。三、套期保值的比例

股指期货的套期保值数量按照下式计算：买卖期货合约数=现货总价值÷(期货指数点?菖每点乘数)?菖β系数。四、套期保值的应用

1、锁定股票动态收益的卖出套期保值。

大机构一般在股票上投入很大比例的资金，买入几只甚至几十只股票进行投资组合。在有股指期货的情况下，一旦判断大势不妙，而手中的股票因仓位较重，难以在短期内以满意的价格卖出，为了回避股票资产组合价格下跌带来的风险，机构投资者可以通过卖出一定数量的股指期货合约，以锁定现货股票组合资产当前已经获得的收益，即卖出套期保值。

2、锁定股票建仓成本的买入套期保值。

另一种情况，机构投资者已经看好大势并且判断短期内将出现较大上涨，但由于短期内流动资金紧张，没有足够的资金立刻大规模建仓，因此可以利用股指期货以少量的资金先进行锁定建仓成本的买入套期保值，等大资金到位后再逐渐分批买入股票池中的股票，同时逐渐分批平仓卖出股指期货合约，达到使组合投资中的股票建仓成本尽可能小的目的。