优先股的特点及优势

随着市场重心不断下移，同时伴随着美国金融危机的深化，市场上呼吁政府救市的呼声不断。本次市场的大幅度下跌既是我国市场自身上涨过大的修正，还有大小非减持的打压，也受到国际上各种危机的共同影响，同时不能不提到的是我国股市股票结构单一，也是造成本次下跌的一个重要原因。众所周知，发达国家的股票一般分为普通股和优先股，而我国现在只有普通股一种，在1997年证券法实施之前曾经有个别公司发行了优先股，如万科公司就发行过优先股。但因为我国公司法、证券法不认可优先股的地位，这些优先股先后被赎回注销。同时我们从近期的报道中发现，无论是巴菲特购买通用股票还是美国政府出资购买银行股份，都采用了购买优先股的方式，这就说明优先股具有不可替代的优势和作用。

优先股是相对于普通股而言，主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。优先股是公司的一种股份权益形式，持有这种股份的股东先于普通股股东享受分配，通常为固定股利。在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东分配在先，而且享受固定数额的股息，即优先股的股息率都是固定的，普通股的红利却不固定。在公司解散，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配。大部分公司一般都规定，如果公司盈利出色，达到事先约定的标准，优先股的股息有一定的上浮空间，而公司即使在盈利不佳的时候也要优先保障优先股的股息派发。当然获得这些优先是有代价的，就是优先股股东除非涉及到优先股赎回等特别议案，不能参加股东大会，优先股一般不上市流通，也无权干涉企业经营，不具有表决权。

当股市上涨的时候，普通股上涨幅度巨大，优先股由于不能很方便地交易转让，导致优先股的价差收益就要低于普通股，但其股息率远远高于普通股的分红率，形成价值洼地，从而形成卖出普通股购买优先股的趋势，也限制了普通股过大的不合理的上涨；反之，在股市下跌的时候，普通股股价大跌，因为优先股的收益固定，在一定程度上相当于一种债券，不会受到熊市的过大冲击，价格比较稳定，一旦普通股价格过低，又形成了赎回优先股买入普通股的套利机会，也就对普通股的价格构成支撑。

我国已具备推广条件

优先股对于市场来说不会构成冲击。发行优先股可以满足上市公司融资的需求，同时因为优先股与普通股的风险和交易方式不同，现在的股票市场投资者一般都属于风险追随者，不会投资风险低尤其是不上市的优先股。也正是优先股不上市，因而不会造成从二级市场中抽走资金的现象。对于高成长企业来说，承诺给优先股的股息与其成长性相比而言是比较低的。同时，由于优先股相当于发行无限期的债券，可以获得长期的低成本资金，但又不是负债而是资本，能够提高公司的资产质量，有利于公司的长久发展。优先股基本不稀释原普通股股东的权益，就保障了原来公司普通股股东的利益，新股发行就从利空变成了利好。

将大小非减持的股份转化为优先股，缓解市场压力。将大小非的普通股转换为优先股，首先市场抛压减轻，同时大小非等于获得了公司的高息债券，保证了其现金流，并且仍然可以协议转让，不影响大小非的随时退出。由于其价格低，很容易在市场上找到追求稳定收益的投资者接盘。现在股市经历长期的下跌，融资功能基本丧失，而一旦没有融资功能，证券市场长期发展的动力就会丧失，这是当今中国股市面临的最大问题。而此时一些公司仍然有融资要求，此时如果恢复优先股发行，公司融资问题就可以解决，使得公司得到长期的发展动力，尤其是因为缺乏资金而面临困境的一些企业，优先股堪称救命稻草。在市场稳定之后再逐步恢复普通股的发行上市，并且可以根据公司的情况适时赎回优先股，缓解公司的债务压力，并且市场稳定后，投资风险释放，投资者又会愿意购买普通股。

结合我国现阶段的证券市场特点，首先要尽快修改公司法、证券法，在法律上承认优先股的地位。其次，鼓励优秀大企业发行优先股，让广大投资者认识到优先股的优势，为今后大面积普及作铺垫。再次，要完善后续制度，在法律上规定发行的优先股必须要有配套的溢价赎回、转换制度，保护优先股投资者和上市公司双方的利益。