一、债券发行的特点
其一、公司债券有利于提高资本市场融资效率,稳定资本市场。在其他投融资渠道的收益难以保障时,债券市场由于其稳健的投融资功能吸引了大量投资者,这为企业和政府提供了债券融资的基础,一定程度上抑制了经济的放缓或进一步衰退。发展债券融资和公司债券市场对于解决资本市场过于单一的问题,保证资本市场的均衡发展是是十分必要的。
其二、公司债券的发行丰富了金融投资工具,降低了市场风险。公司债券作为一种固定收益证券,其风险和收益水平介于股票和国债、政策性金融债之间,为机构投资者提供了较好的投资工具。由于短期融资债券和企业债券的投资者众多,风险责任分散,从而降低了风险集中性,有利于金融市场的稳定。
其三、公司债券还有利于改善企业资本结构。对于一个典型的股份公司而言,假定融资方式只有股票和债券两种,那么其股票和债务的比重构成企业的资本结构。在给定企业投资决策的情况下,企业的融资政策就是选择能使企业的市场价值最大化的资本结构。因此在两者间的抉择有着举足轻重的影响。
二、我国债券发行方式
改革开放以来,我国国债发行方式经历了80年代的行政分配,90年代初的承购包销,到目前的定向发售、承购包销和招标发行并存的发展过程,总的变化趋势是不断趋向低成本、高效率的发行方式,逐步走向规范化与市场化。
三、债券发行的程序?
(一)政府债券
1、由国家或政府主管部门确定发行额和发行条件及方式
2、与经审核并取得认可的承销机构签订承销合同或采取投标方式承销
3、实施发售
(二)企业债券
1、经周密研究及科学决策后制定发行文件
2、经2/3以董事出席的董事会中半数以上董事决议生效
3、由证券评级机构对债券的信用评级
4、发行人与承销商谈判确定发行债券的总额、发行方式、达成发行条件的协议、确定承销方式
5、组织承销团
6、向公众发售
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