股票期权指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。是对员工进行激励的众多方法之一，属于长期激励的范畴。股票期权激励的原理是，公司股价上涨得越多，行使这些期权的获益就越多。一个未来的股权分红承诺，至于兑现不兑现，取决于具体的实际情况。

冷静看待股票期权制的激励作用

丁春明

（一）

何谓股票期权制它是企业资产所有者对经营者实行的一

种长期激励的报酬制度。依照期权制的规定，企业经营者的年

薪由基薪收入、风险收入等组成，其中风险收入根据企业利润、

股票价格核定。企业高级管理人员在未来规定的时间，可以以

现在的价格购买本公司的股票。

股票期权制最大的特点，就是建立了经营者与企业之间的

资本纽带，真正建立起两者之间休戚与共的关系，企业经理的

经营积极性问题也迎刃而解。具体地说有以下优点：

股票期权制可以有效解决经理人长期激励不足的问题

股票期权制的出现在很大程度上解决了企业所有者与经营

者由于利益不一致而引起的委托———代理问题，被普遍认为

是一种优化激励效应的制度安排，在西方发达国家得以广泛应

用。它创造性地以股票升值所产生的差价作为对企业经营者人

力资本的一种补偿：企业经营得好，股票就可能升值；业绩不

佳，则股票可能下跌赔钱。经营者只有努力工作才有可能获得

这种补偿收益，轻率的失误则会招致自身灾难性损失。有些企

业还规定，企业经营者在离开企业后的一定时期内不得抛售股

票，这更加迫使经营者与所有者的联系更密切，有效地规避了

企业经营者的短期行为。

股票期权制有利于上市公司降低委托———代理成本

通过股票期权制，将经理人的报酬与公司的长期发展业绩

紧密联系在一起，所有者就无需密切注视经理人是否努力工作，

是否将资金投入到有效益的项目上，是否存在追求自身利益最

大化而损害股东利益，从而有效降低公司的委托———代理成

本。

股票期权制可以低成本不断吸引并留住人才

由于企业支付给经理人的仅仅是一个期权，是一种不确定

的未来收入，是将来预期财富以期权的方式转移到经理人手中，

在期权执行过程中始终没有现金流出，而且随经理人期权的行

使，公司的资本金会相应增加，同时，股票期权制是以股权为

纽带，通过股票期权制的附加条款设计，联结经理人与公司的

关系。

《证券法》第十二条公司首次公开发行新股，应当符合下列条件：

（一）具备健全且运行良好的组织机构；

（二）具有持续经营能力；

（三）最近三年财务会计报告被出具无保留意见审计报告；

（四）发行人及其控股股东、实际控制人最近三年不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪；

（五）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。

上市公司发行新股，应当符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的条件，具体管理办法由国务院证券监督管理机构规定。

公开发行存托凭证的，应当符合首次公开发行新股的条件以及国务院证券监督管理机构规定的其他条件。