中国证券市场的对冲时代-法师兄

中国证券市场的对冲时代

来源：法律编辑整理时间： 2023-06-06 16:15:25 134 人看过

多年以来，提起对冲基金，我们就会想起量子基金、老虎基金;想起美国市场，想起海外市场。然而也许过不了多久，提起对冲基金，人们会想到A股市场。

多年以来，我们习惯了制造中国、外贸中国、投资中国这样的词语，但随着信托产品投资股指期货的逐步放开，随着国内资本市场各种金融衍生工具的次第出现，将会有越来越多的私募基金加入到对冲交易中来。对冲中国——不仅不会是神话，也会带来A股市场新的气象，新的纪元。

由于信托产品不能参与股指期货，中国本土的第一只对冲基金并没有诞生在阳光私募基金业内。2010年9月，国投瑞银在一对多专户产品中加入股指期货投资，拉开了基金产品参与股指期货市场的序幕，基金中的对冲基金由此亮相。

券商方面，第一创业证券和国泰君安证券也分别推出了通过股指期货对冲系统性风险的理财产品。国泰君安的君享量化集合理财产品甚至被业内冠以中国本土首只对冲基金的称号。

对冲时代的来临，将使阳光私募基金真正做到名副其实。在海外市场，对冲基金就是私募基金的别名。而在国内A股市场，长期以来由于缺乏做空机制，私募基金只能单边做多才能赚到正收益。可以说，没有对冲工具，阳光私募基金谈追求绝对收益就只能是一句笑话，也不能和公募基金等其他类型的产品区分开来。

声明：该文章是网站编辑根据互联网公开的相关知识进行归纳整理。如若侵权或错误，请通过反馈渠道提交信息，我们将及时处理。【点击反馈】

扩展阅读

律师服务

热门律师推荐

律师普法

换一批

更多期货市场相关文章

股票
证券法修订后带给中国证券市场发展的意义

记者提问：我是的记者，我想接着前面的提问，请问周正庆主任，您是这次证券法修订小组的组长，您也是前任证监会主席，我想请问证券法修订对于我国今后证券市场的发展有什么意义?全国人大常委会委员、全国人大财经委员会副主任委员周正庆说，刚才李飞同志对这次证券法修订的主要内容做了比较详细的介绍。桂敏杰同志就怎样贯彻证券法也谈了一些打算和意见。这次证券法修订以后，修订的面是比较大的。大体占原来证券法40%的条款。这次修订的总体原则，既有利于推进资本市场稳定健康地发展，又有利于防范风险，保障资本市场运作的安全，同时对广大投资者合法权益的保护也有所加强。所以从修订证券法的作用和意义来讲，总体来说新的证券法出台以后，对于证券市场是好的。当然这里有一个问题，现在的股市低靡，可能马上就要反映出来。因为影响资本市场发展的因素是方方面面的。我们只是从法律上对刚才我讲的五大问题解决了，对于资本市场的发展和创新留下了法律空

2023-06-05

245人看过
法律综合知识
近代中国债券市场价格变动的原因分析

近代中国债券市场的价格，伴随着社会、经济生活的变动，而不断发生巨大的变动。这种变动集中反映在证券交易市场上。处于全国金融中心的上海华商证券交易所是近代中国最大交易所，因此，上海证券市场价格的变动成为研究近代中国债券市场价格变动的主要依据。本文试通过对这一时期相关历史资料的分析，揭示影响近代中国证券市场债券价格变动的主要原因。一、近代中国债券市价变动的基本状况近代中国债券的发行始于1894年，当时的清王朝为了弥补国库的空虚，开始效仿西方的公债制度发行公债。清王朝发行的主要公债一共有三笔：息借商款、昭信股票和爱国公债，估计实收白银不足5000万两。这些公债基本上未进入流通，因此，也就无所谓价格的变动。辛亥革命以后，公债发行逐渐增多，交易的要求越来越强，1918年2月北平证券交易所成立。从1914年至1927年，以白银的需要，由此抛出债券，市价变动成为必然。如1920年的直皖战争、1922年的直

2022-04-06

187人看过
股票
融券交易对我国证券市场影响的初步分析

融资融券是完善证券市场交易机制的基础性制度安排。融券业务把做空机制引入股票市场，将对市场定价机制和交易行为产生深远影响。融券交易方式的引入将对原有证券市场产生以下四方面的影响：对股票价格波动起到稳定作用融券交易是金融衍生品推出的必要条件，融券交易股票的超额收益率被部分对冲。提高市场的流动性。中国资本市场有着深刻的体制烙印。中国建立资本市场的目的是为社会主义市场经济服务，这一点决定了中国证券市场必然有着其特殊的制度安排。国有控股企业将占据未来市场定价的主导地位。央行证券将成为表达国家信用的强有力载体。在中国推出融券交易以后，对股票价格波动的稳定作用一方面来自市场供求的自然均衡，另一方面将来自国家信用在资本市场的意志体现。融券交易推出后的中国资本市场，将会以其特殊的社会属性和市场结构向大家呈现一个有中国特色的信用交易图景。

2023-04-24

423人看过
上市公司
中国证券市场监管困境及解除

一、引言本文同意国家理性的假定。认为国家有自己的偏好和效用函数，在制度变迁过程中，国家直接介入制度创新的根本原因是寻求对自己更有力的外部规则，以实现效用最大化(张杰，1998、周业安，2000)。本文进一步假定，制度变迁过程中，国家的收益成本结构也在变化。根据此变化，国家不仅能够调整制度安排，也能够实现角色转变，一种最简单的途径便是国家退出。中国证券市场作为一种制度安排，是国家为实现其效用最大化，比较该制度安排的收益与成本后，从制度安排集合中挑选出来的，其实质是解决渐进改革中出现的新的制度不平衡。同成熟市场经济国家的证券市场相比较，中国证券市场具有外生性，这种外生性证券市场存在制度缺陷。本文所谓的制度缺陷是指作为国家制度安排的证券市场;为实现国家意图，而在其功能、结构、交易规则以及市场运行的信用基础等方面所具有的特性。而这些特性同市场内在的规则有本质的冲突，由此而来的缺陷是制度层面的。同时

2023-06-12

489人看过

证券投资
行为金融学对我国证券市场的影响

中国证券市场同成熟的证券市场比较，还是一个新兴的证券市场──历史短、不规范。传统金融学的实证研究表明：中国证券市场是无效率的。不规范的市场必然是无效率的。如果在中国证券市场中，采取传统投资理论指导的消极投资策略，那么基金的业绩表现必然落后于大盘。但一些采取积极投资策略的基金也并未取得优于大盘的业绩。由于证券投资基金过于注重成长投资，导致选股不当和过于重仓某几只股票外，另一方面在于没有汲取行为金融学的原理，进行必要的价值投资。第一，对政策的反应与行为投资策略。中国股票市场素有政策市之称。考察中国证券市场历史走势，在重要的顶部或底部区域，在消息面上总是伴随着一些重要的股市政策出台。政策常左右中国证券市场的走势。它给市场的先知先觉者带来了巨大的收益，也使后知后觉者承担了巨大的风险。政策变化成为中国证券市场的系统性风险的重要来源之一。第二，ST现象与行为投资策略。ST现象指那些被冠以特别处理的上市

2023-04-24

260人看过
反向兼并
美国证券市场上市方式

1.普通股的首次公开发行(IPO)美国证券法规定境外公司在美国的普通股首次公开发行的监管与本土公司完全一致。毫无例外，该境外公司必须进行注册。另外根据公司的规模以及以前在美国的披露情况，美国证监会还制定了不同的表格，以供境外公司注册使用。基本上，境外公司与美国公司一样，必须以同样的格式向美国证券委员会(SEC)和投资人披露同等的信息。对于境外公司来说，美国证券市场的披露制度是非常严格的。美国的财务披露和会计准则比许多国家的都要更加详细和严格。对此，很多境外公司不适应此种严格的监管制度，因此美国证监会许可境外公司将其财务报表调节至符合美国的会计原则，并不一定要实际地按照美国标准来制作。此外，境外公司的股票一旦公开交易，该公司还必须按照美国证券交易法的规定定期向美国证券委员会报告。2.美国存托凭证挂牌(ADR)存托凭证是一种代表拥有外国公司股权的可转让证明，可在美国证券市场以美元报价、交易。存

2023-06-05

135人看过
股权分置
后股权分置时代的中国资本市场

当股权分置这一过去15年来支撑资本市场运行的制度平台不复存在时，中国资本市场会发生什么样的变化?股权分置是阻碍中国资本市场发展最重要的制度障碍，也是资本市场中的中小股即流通股股东的利益不断受到侵害的制度基础。因此，2005年4月，证监会等有关部门下定决心，启动了股权分置改革。2005年12月，第12批股权分置改革公司亮相，完成股改和进入股改程序的上市公司已经达到322家，总市值超过8348亿元，占两市总市值的28.02%。股权分置改革试图从制度层面上再造资本市场，成为中国资本市场制度一次最为复杂和重要的变革。从政策市到晴雨表股权分置改革为市场定价机制的完善创造了基础条件。证监会主席尚福林在第10届中国资本市场论坛上说。中国资本市场长期以来可以说存在很多问题，但是最严重的问题是两个，一是股权分置，破坏了资本市场共同的利益平台;二是缺乏定价功能，没有定价的功能就没有合理的标准。因此，股权分置既

2023-06-09

341人看过
国有股权转让
证券市场的市场定位

证券市场在整个金融市场体系中具有非常重要的地位，是现代金融体系的重要组成部分。从金融市场的功能看，证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，促进资源配置的优化，推动经济增长，提高经济效率。从金融市场的运行看，金融市场体系的其他组成部分都与证券市场密切相关。第一，证券市场与货币市场关系密切。证券市场是货币市场上的资金需求者。证券的发行通常要有证券经营机构的垫款，垫款所需要的资金通常依赖于货币市场的资金供给。当证券市场上买卖兴旺、证券价格上涨时，又需要更多的资金来补助交易的完成，引起货币市场上的资金需求增长，利率上升。第二，长期信贷的资金来源依赖于证券市场。在资本市场内部，长期信贷市场的发展也必须依赖证券市场。作为金融机构的长期信贷资金，在很大程度上通过证券市场来筹集的，比如金融机构通过证券市场发行股票筹集资本金、通过证券市场发行金融债券筹集信贷资金等。第三，任何金融

2023-08-17

150人看过

承诺
中国债券市场首次开放

据中国人民银行消息，近日，该行批准国际金融公司和亚洲开发银行在全国银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元。这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体，中央银行称这“是中国债券市场对外开放的重要举措和有益尝试”。人民银行说，国际金融公司和亚洲开发银行在中国境内发行人民币债券，在促进中国经济金融发展的同时，也为两家机构自身业务的发展提供了有利的契机。两家机构通过发债，其项目建设和业务发展获得了新的资金支持，资金来源也进一步多样化，提高了资金使用的效率。更具深远意义的是，中国是一个颇具发展潜力的新兴金融市场国家，在中国的金融运作实践，将为两家机构提供更为丰富的新兴市场运作经验，对提升其在全球新兴金融市场的影响力有着积极的作用。据了解，此次行动是中国各金融监管方经长时间仔细研究后做出的决定，从2002年开始，国际金融公司、亚洲开发银行等国际开发机构就寻求在中国境内发行人民币债券筹资，

2023-06-04

67人看过
基金投资
本国证券市场的发展水平

一般而言，如果一国证券市场很发达，能够较好地满足养老基金的投资需要，则养老基金国外投资的比重就不大。例如，从表1可看出，1999年美国养老基金国外证券投资的比重只有13%，而国内股票和债券投资的比重分别达到53%和27%.如果一国证券市场不发达，而养老基金迅速积累，则有必要增加养老基金的国外投资。例如，爱尔兰国内股市过于集中，5家最大上市公司的市值就占本国在摩根斯坦利公司编制的欧澳亚股票指数(MSCIEAFEIndex)权重的80%.为了分散投资风险，爱尔兰养老基金国外股票投资的比重高达33%，居工业化国家之首(Gorman，1998)。对大多数证券市场落后的发展中国家来说，放宽养老基金国外投资面临两难：一方面，将养老基金限制在规模小、风险大的国内证券市场，很容易造成较大的投资风险和资源配置扭曲。目前捷克80%的养老金投资于本国国债，抬高了国债价格，降低其收益率，不利于养老基金的保值增值。

2023-04-24

104人看过
保证
证券市场中的保证金是什么？

一、一般而言的保证金：保证金，是指合同当事人一方或双方为保证合同的履行，而留存于对方或提存于第三人的金钱。这个概念用得很广，如合同保证金，投标时的履约保证金，期货交易中的保证金、甚至取保候审中的保证金等等。在现实经济生活中流行的保证金主要有两种形式：一种是合同当事人为保证其债权的实现而要求另一方提供的保证金。另一种形式的保证金，是双方在合同成立时候，为保证各自义务的履行而向共同认可的第三人（通常为公证机关）提存的保证金。保证金也指用于核算存入银行等金融机构各种保证金性质的存款。在法律对于保证金缺乏明确规范的背景下，探讨保证金的类型，对于备用金类型的保证金、预付款类型的保证金、租赁保证金、装修保证金、定金类型的保证金、保有返还请求权的保证金、无双倍返还效力的保证金分别界定，确定各自的法律效力，十分必要。保证金也具有类似定金一样的担保合同实现的作用，但其没有双倍返还的功能。而且当事人可以自行约

2023-06-06

151人看过
证券投资
刍议中国证券市场上可转换债券的发行主体证券投资论文

一、引言早在1992年，深圳宝安企业股份有限公司就已发行了中国第一个可转换债券。可是、直至2001年，中国证券市场上的可转换债券仍然是屈指可数。究其原因，一方面是因为我国投资者对它还不太了解，投资热情不高。而主要的原因还在于证监会对可转换债券的发行主体规定非常严格，有资格发行的企业非常少。按现行的可转换债券管理暂行办法规定，可以发行可转换债券的只有符合条件的上市公司和重点国有企业，也可以说，可转换债券的发行主体只是处于成熟期的企业。但是从可转换债券的本质特征来分析，可转换债券主要适合于成长期的企业。近几年来，中国的高科技企业尤其是民营高科技企业如雨后春笋般迅速崛起，而新兴高科技企业的融资渠道并没有相应地发展。这使得许多高科技企业不得不放慢脚步，有的甚至处于停滞或倒退状态。正是考虑到这种情况，国家有关领导观部门已将在国内开通二板市场提上了议事日程。笔者认为这是可转换债券在中国迅速发展的一个契

2023-04-24

167人看过

借款
中国债券市场迎来国际发行人

国际金融公司和亚洲开发银行夺得熊猫债券首发权从财政部获悉,经国务院批准,国际金融公司(IFC)和亚洲开发银行(ADB)将成为首批在华发行人民币债券的国际多边金融机构,这也标志着中国资本市场对外开放迈出了重要的一步。据了解,改革开放以来,中国利用外资取得了显著的成绩,国民经济快速发展,综合国力大幅度提高。允许国际多边金融机构发行人民币债券,是中国经济快速发展的结果,也是2005年中国深化改革开放的一项重要举措。它将有助于推动中国资本市场的发展,进一步完善社会主义市场经济体系。根据国际惯例,国外金融机构在一国发行债券时,一般以该国最具特征的吉祥物命名。据此,财政部部长金人庆将国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券命名为熊猫债券,并表示希望在具体发债细节经中国人民银行批准后,上述两家国际多边金融机构首次在华发行人民币债券取得圆满成功。国际金融公司代理执行副总裁贾布尔表示,国际金融公司很荣幸有机

2023-06-09

368人看过
法律综合知识
美国证券市场监管体制改革与信用制度重建及对新兴证券市场的启发

内容提要：安然破产之后，美国证券监管当局以及社会各个方面就其反映的问题对其监管体制、会计制度、审计制度、企业内部治理结构以及职工养老金制度和期权报酬制度等多方面提出改革，以重建投资者信心，这对转轨国家证券监管体制的建立具有十个方面的重要启发。2001年12月2日，财富500强排名第七位的美国能源业巨头企业安然公司（Enron）突然依法提出破产保护。安然神话破灭，动摇了美国证券市场诚信度，使投资者对期权责任。违规处罚要有足够的威慑力，以便增大违规成本，才能有效防止违规行为的发生。——寻找合适新兴市场的证券监管的思路。安然事件及其美国在安然事件发生后的处理过程以及改革思路对中国等新兴市场的证券监管制度建设提供了有益的借鉴经验和改革思路。证券监管理念和体系直接影响证券市场的发展前景，影响公众对市场的信心。证券市场的发展到达一定的规模和成熟度，例如中国、韩国、巴西等国，应该把监管的重心放在促进证券

2022-04-27

345人看过