经过数月跌宕起伏，一场蔓延欧洲的主权债务危机正在蜕变。为了防止债务危机进一步演变成金融危机乃至经济危机，欧盟近来动作频频，但欧元能否度过有生以来最严峻的考验依然令人担忧。

危机“三部曲”

本月初，欧盟在短短一周时间里相继出台了1100亿欧元希腊救助方案和7500亿欧元欧洲稳定机制，力保希腊不会出现违约并试图阻止希腊债务危机向其他欧元区国家扩散。

然而，欧盟的“大手笔”却未能扭转危局。希腊债务危机的阴影不仅挥之不散，而且开始在西班牙和葡萄牙等其他欧元区国家上空弥漫。受债务危机拖累，欧洲股市最近几周大起大落，引发全球股市屡次暴跌，一点风吹草动都牵动着投资者紧张的神经。欧元更是一路狂泄并始终在低位徘徊。

市场的担忧已不只是针对希腊，而是主要来自三个层面，首先是债务危机仍有可能在欧元区内扩散，并且投资者对于希腊等国能否顺利走出危机心存疑虑。不断有分析人士警告说，希腊等债务问题尤为突出的欧元区国家最终只有走向债务重组，但希腊出现债务违约的后果将不堪想象。如今的希腊俨然成了欧洲版的“雷曼兄弟”，一旦在债务危机中倒下，掀起的会是一场欧元区“债务地震”，投资者将会对西班牙等其他欧元区国家进一步丧失信心。

其次，由债务危机触发金融危机的苗头已经显现。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙5月25日警告说，如果欧洲主权债务危机不能尽快解决，将波及整个欧洲的银行系统，因为大部分银行机构都持有希腊及西班牙等国国债。

目前，欧洲银行同业拆借利率不断攀升，呈现出信贷紧缩的征兆。尽管欧盟委员会27日公布的报告显示，欧洲银行业在金融危机中出现的融资难局面日渐缓解，正在甩开政府担保这跟“拐杖”，但信贷紧缩是否会因债务危机卷土重来却成为现实的担忧。

西班牙政府5月22日宣布接管一家陷入困境的小型储蓄银行，立即引发市场恐慌。这是西班牙政府继金融危机之后首次出手救助银行业，导致投资者对欧洲金融系统的担忧骤增。另据美国《华尔街日报》报道，西班牙对外银行可能无力偿还10亿美元债务。而西班牙当地媒体报道说，由于受债务危机影响，外国银行正在收紧对西班牙等欧元区国家金融机构的贷款。这对加剧欧元区金融业的困境无疑是雪上加霜。

最后，对于债务危机的担忧已经上升到实体经济层面。市场担心，欧洲债务危机可能会导致欧洲经济“二次探底”，再度陷入衰退，并拖累全球经济复苏。

国际货币基金组织（IMF）总裁多米尼克·斯特劳斯-卡恩26日表示，欧洲债务危机是阻碍全球经济复苏的最大挑战。但他对欧元前景仍持乐观态度，不认为现有危机会使欧元体系面临崩溃危险。

从债务危机到金融危机，再到经济危机，欧洲债务危机似乎正沿着次贷危机的轨迹一步步演变。

欧盟三管齐下

为了遏制债务危机蜕变，欧盟及其成员国近来频繁出招。继天价救助方案出台后，欧盟又迅速迈出了加强内部经济治理的改革步伐，试图通过强化财政纪律、增进经济政策协调、消除成员国间经济失衡和建立一套永久性的危机应对机制来修正欧元区固有的体制性缺陷，避免危机重演。

然而，救助方案被指“治标不治本”，改革之举又是远水解不了近渴，欧盟的“长短拳”对于提振市场信心，效果相当有限。

最近两周，欧盟及其成员国更是三管齐下，试图通过加大力度削减赤字、加强金融监管和推动结构性经济改革重塑市场信心。

意大利政府25日成为最近一个出台财政紧缩措施的欧盟成员国，计划通过冻结公务员加薪等一系列措施在2011至2012财政年度实现增收节支240亿欧元。西班牙议会27日则以一票的微弱优势通过了政府一周前出台的财政紧缩方案。之前，希腊、爱尔兰、葡萄牙、德国和英国等国也都相继公布了财政紧缩方案。自此，欧洲正式步入了“勒紧裤腰带过日子”的艰苦时代。

在加强金融监管方面，德国政府18日单方面宣布，从19日开始至2011年3月31日，禁止在德国对欧元区国家国债、10家德国主要金融机构股票以及信用违约掉期开展裸卖空交易，以打击投机行为。此举一度导致欧洲股市和欧元狂跌。最新消息显示，德国正计划扩大裸卖空交易禁令所涉范围，避免债务危机被投机炒作行为放大。

但是，德国的单方面行动并没有获得欧盟其他成员国的普遍支持。欧洲证券监管委员会主席威米尔希26日说，对于是否效仿德国在全欧洲推行裸卖空禁令，欧盟各国尚未达成一致。

同样是在18日，欧盟27国财政部长克服内部分歧，就严管对冲基金的法律草案达成了一致。对冲基金被认为是借债务危机做空欧元的重要推手，也是投机炒作的“生力军”。

作为金融危机后的应对之举，欧盟委员会26日正式出台建议，通过征收银行税设立成员国破产基金，让金融业自掏腰包，为今后可能出现的银行破产危机“埋单”，避免政府出手相救，将责任转嫁到纳税人头上。

面对越来越严峻的宏观经济风险，在削减财政赤字的同时推行结构性经济改革已显得日益迫切。

在25日的布鲁塞尔经济论坛上，欧洲理事会常任主席范龙佩、欧盟委员会主席巴罗佐和欧盟委员会负责经济和货币事务的委员奥利·雷恩异口同声地呼吁欧盟成员国将巩固财政和结构性改革并举，因为只有实现经济增长才能实现削减赤字的目标，提高欧盟经济未来的增长潜力。

紧缩财政可谓是把双刃剑，力度的把握至关重要。在欧洲国家迫于市场压力，纷纷出台财政紧缩方案后，外界又担心欧洲会因为削减开支过度而危及经济复苏，结果到头来反而会加剧债务危机。

西班牙经济和财政大臣埃莱娜·萨尔加多就指出，财政紧缩措施的实施将迫使西班牙政府把对本国2011年的经济增长预测从原来的1.8%调降到1.3%。卡恩26日也呼吁欧元区国家将部分救助机制下的资金用于刺激经济增长。

尽管经济合作与发展组织（OECD）首席经济学家帕多安26日说，目前的债务危机不会导致全球经济出现二次衰退，但欧洲经济的痛苦恐怕要持续相当长一段时间。