在我国当前的市场环境下，MBO还是比较新颖的企业并购方式，一些相关的政策和法律还没有出台，因此大多企业在考虑MBO方式时，还是摸着石头过河。因此，MBO的诸多环节都存在一定的风险因素，大致来说有：
政策风险
由于中国的MBO更多地担负着解决企业产权改革的使命，因此比较敏感，尤其是目前在中国的证券市场，绝大多数企业是国有企业，国有股东的变更需要经过财政部的审批，而且经常要面对国有资产是否流失这个难以回答的问题，因此无形当中给企业MBO的操作带来了难度，目前已经尝试的宇通客车等案例大都因为审批问题而处于等待状态。因为政策审批的原因，使得中国的MBO更多只是暗流涌动，已经尝试操作MBO的企业也大都低调。
法律风险
目前我国对于MBO没有明确的政策和法律规定，更多的是涉及国有及集体资产转让的规定，包括：《国有企业财产监督管理条例》、《企业国有资产管理产权登记管理办法》、《国有资产评估管理办法》等。因此，将来法律对MBO做出规定，会给MBO带来一定的法律风险。更重要的事，法律的不健全使得MBO收购主体的合法性在现有法律框架下存在障碍。目前的管理层收购通常是由管理层注册成立一家新公司作为收购目标公司的主体，然后以新公司的资产作为抵押向银行贷款，以获得足够的资金来购买目标企业的股份，这个新的公司的资金来源大部分需要银行的贷款。这种壳公司也应当遵循《公司法》，而《公司法》要求对外累计投资额不得超过公司净资产50%，从目前已发生的几个上市公司的管理层收购的案例来看，就存在有些公司对外投资超过净资产的50%的现象。另外，当前中国的管理层收购案例中有不少采用了职工持股会的做法，但是职工持股会的性质是社会团体法人，不能从事投资活动。
行政风险
MBO过程隐含大量的行政因素，诸如人员的安排，MBO主体和客体的确定等等。行政因素的介入，使得MBO一些环节(如定价)变得相当简单，而一些环节(如人员的安排)则相当复杂。实际上，由于中国特殊的股权结构使得管理层收购大多数都需要通过协议转让非流通股的方式来实现，而目前非流通国有股须经行政审批方可进行转让。
定价风险
MBO涉及到管理层、大股东和中小股东，涉及到股权结构变动，内部人有可能利用内幕的信息等侵犯到中小股东的利益。由于信息不对称使得定价过程不可能很合理，MBO定价过高，收购主体不同意，定价过低，国家或者集体受到损失，这样就造成管理层通过各种手段获取大量的利益。管理层获取大量超额利益的典型举动是，先将公司做亏，净资产做小，然后以相当低廉的价格来实现收购的目的。
方案规划风险
由于MBO过程涉及面大，同时直接影响着企业的发展，因此我们完全可以说MBO是一项系统工程，MBO成功实施过程需要考虑诸多的细节问题，每一个细节都必须要有缜密的考虑，如果我们的规划方案仓促出台，那么很有可能造成整个过程的失败。
融资与分红风险
管理层收购会动用大量资金，管理层收购以后就面临偿还资金的压力，在目前没有股权转让渠道的情况下，必然要通过分红来承担这个压力，这样管理层有可能采取过度的大比例的分红，这对上市公司的持续经营是不利的。从年报中披露的情况看，高派现与管理层收购有着密不可分的联系。管理层有可能为了加速还债而加大分红力度，从而降低上市公司现金流量，加重企业的经营风险。
运作风险
实施管理层收购之后，管理者成为企业的大股东，企业的命脉完全掌控在一个或几个人的手里，如果监管不力，大股东通过各种方式滥用股权侵吞中小股东的利益将更为便捷，而且所获的利益更为直接。同时由于管理层收购时设立的职工持股公司一般进行了大量的融资，负债率非常高，上市公司新的母公司的财务压力是很大的，不排除高管人员利用关联交易等办法转移上市公司的利益至职工持股的母公司，以缓解其财务压力。
MBO不仅仅具有以上风险，同时由于目前投资人权力缺位、民事刑事配套法规不健全、违规违法惩处不力，都使MBO的实施存在较大的风险，因此选择MBO方式，万不可掉以轻心。至于MBO的风险规避，主要是规避政策和法律上的风险。在MBO刚刚起步的中国，很多法律和制度还缺乏清晰规定，因此，目前MBO活动有很多细节还介于合法与不合法的灰色地带。如法律规定禁止银行贷款给个人从事股权投资的活动，同时也禁止公司用资产或股票作为抵押贷款从事股权投资。针对这样一种客观环境，MBO的实施主体(管理者)一方面要适当地规避法律或制度上可能的障碍;另一方面也需要和当地政府及主管机关保持良好的沟通与合作，以确保MBO能顺利进行。
总体来说，MBO的兴起，很大程度是因为我们已经进入知识经济时代，很多观念正在发生变化。MBO在西方发起的直接动因主要是解决经理人代理成本等问题，意在解决公司的所有者结构、控制权结构及企业的资产结构。而在我国，MBO的兴起主要是为了明确产权和强化激励。目前我国对于MBO没有明确的政策规定，更多的是涉及国有及集体资产转让的规定，包括：《国有企业财产监督管理条例》、《企业国有资产管理产权登记管理办法》、《国有资产评估管理办法》等。各地方也有各自具体的规定，但无论从国家还是地方来看，都鼓励经营者持股的现象。虽然我们不能在MBO与良好的公司治理之间简单画上等号，但MBO带来的企业控制权与所有权的融合将使过去不合理的分配体制发生根本性的改变，并由此引导公司治理向良好的方向发展。因此，MBO将会成为我国企业发展过程中改革的重要方式，MBO方式将会在我国逐步推广开来，从这个角度来看，探索并实践有中国特色的MBO意义深远。
(徐剑，男，清华大学工商管理硕士，职业培训讲师，管理顾问，十多家培训、咨询机构签约讲师和管理顾问。讲授及咨询主要领域为：人力资源管理、市场营销、企业战略与文化等。联系办法：13910801238，docentx@hotmail.com)
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MBO系列谈之一：管理层收购（MBO）的内涵
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MBO系列谈之四：MBO的收购客体要求
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如何实施MBO
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MBO的法律分析
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MBO实施的步骤
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实施MBO的优势在哪里
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MBO收购MBO是指被收购公司的管理层通过购买本公司的股份来改变本公司所有权结构和资产结构，从而达到重组目的一种收购行为。目前，我国MBO主要存在于上市公司国有股的协议收购中，其主要目的就是改变公司资本的所有权结构，从根本上体现管理层的实际控制。从我国关于协议收购的现行法律、法规、规范性文件的规定可以看出，MBO目前还没有专门的实施规则，仅有原则上的许可性规定。法律风险存在的环节由于操作缺乏透明度，MBO已经在股权定价、资金筹集等方面招致众多议论。尽管根据《上市公司收购管理办法》和《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》，MBO可操作性有所增强，但在我国，因国有资产产权改革是个比较敏感的话题，所以参与者必须小心翼翼，否则会遇到一些法律障碍，简单地逾越只能是暂时的，而且会为今后带来许多难以预测的风险和麻烦。MBO法律风险主要存在于资金和定价两个环节。其一，MBO融资一般需要将所收购的国有股进行质押融资2023-06-0561人看过 -
银行贷款据悉，目前国内有100多家上市公司正在积极准备或即将推出MBO方案MBO这个舶来词今年以来有些热得发烫。一个有力的佐证是，1999年到2001年3年中，上市公司中发生MBO的共有粤美的、深圳方大、宇通客车等5家，而今年以来已先后有洞庭水殖、胜利股份、佛塑股份、特变电工等8家公司宣布实现了MBO。而近期有关上市公司MBO的公告仍在频频出现。与此同时，一些有关的研讨会接二连三地举行。关注MBO的除了众多的投资机构、各类企业，还有不少地方的体改委和国资局。在深圳举行的这次论坛上，就有各类企业的代表。而帮助解决MBO基金的各种计划也纷纷亮相。比如，深圳国投与花旗银行、梧桐基金、红塔创投筹备国内最大的MBO基金公司，即申滨投资管理有限公司。据业内人士透露，目前至少有5到10家类似于这样的MBO基金正在筹建之中。此外，重庆新华信托宣布要实施MBO信托计划，深圳中科智担保公司提出要积极开发适合MBO的担2023-06-05285人看过 -
经理近几年来，随着改革开放，经济发展，国有企业纷纷私有化，什么是mbo这个问题不断的被推上台面，那么普通民众是否了解什么是mbo呢？MBO是英文ManagementBy－ots的缩写，意为管理层收购，主要是指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的一种行为。从而改变本公司所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司，并获得预期收益的一种收购行为。通过收购使企业的经营者变成了企业的所有者。由于管理层收购在激励内部人员积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用，因而它成为20世纪70－80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式。对中国企业而言，MBO最大的魅力在于能理清企业产权，实现所有者回归，建立企业的长期激励机制，这是中国MBO最具鲜明的特色。从目前来看，国内进行MBO的作用具体表现在四个方面：一是解决国有企业所有者缺位问题，促进国企产权体制改革；二是解决民营2023-04-26238人看过 -
经理经济学者给MBO的定义是，目标公司的管理者与经理层利用所融资本对公司股份的购买，以实现对公司所有权结构、控制权结构和资产结构的改变，实现管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司，进而获得产权预期收益的一种收购行为。由于管理层收购在激励内部人员积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用，因而它成为20世纪70-80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式。对中国企业而言，MBO最大的魅力在于能理清企业产权，实现所有者回归，建立企业的长期激励机制，这是中国MBO最具鲜明的特色。从目前来看，国内进行MBO的作用具体表现在四个方面：一是解决国有企业所有者缺位问题，促进国企产权体制改革;二是解决民营企业带红帽子的历史遗留问题，实现企业向真正的所有者回归，恢复民营企业的产权真实面目，从而为民营企业的长远发展扫除产权障碍：三是帮助国有资本从非竞争性行业中逐步退出;四是激励和约束企业经营2023-04-26274人看过
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上市公司2023-06-09257人看过 -
银行贷款所谓杠杆收购(LeverageBy-Ot)，即通过信贷所融资本获得目标公司的产权，并以目标公司未来的利润和现金流偿还负债的收购方式。正是基于杠杆收购的特性，在过去的20年间，英美的投资银行家们将MBO与金融创新工具结合在一起，以垃圾债券、可转换债券等创新的金融手段应用于购并业务，成功地解决了管理层的收购资金问题。而在国内，融资则成为MBO实施的难点。由于国内的金融衍生工具有限，MBO的收购资金集中于股东出资、银行贷款、信托资金等几种类型。杠杆收购的贡献，不仅在于解决了MBO的资金问题，更为重要的是，它将金融技术与激励体制结合在一起，在发现和评估公司价值以及提升公司管理和控制方面被赋予了更为广泛的含义。对于目标公司而言，杠杆收购大大改变了经理们的权利和行动，也改变了一般企业看待债务、治理和价值创造的方式。为了成功清偿债务、减小借贷资金的压力，杠杆收购通常要求目标企业进行大幅度的经营改革，重新2023-04-26229人看过 -
经理从国际上通用的MBO来看，它的操作过程可以分为4个阶段：第一是筹集用于收购目标公司的大量现金。第二是实施收购计划，具体可分为购买股票和收购资产两种情况。如果是购买股票，是由投资主体（目标公司管理层）买下该公司所有股票，并使其从交易所摘牌下市。如果是购买资产，则有投资主体组成一家由他们控制的新公司，由这家新公司来购买目标公司的资产。第三阶段是通过公司管理层从纯粹的经营者转变成为既是经营者又是所有者的混合身份，充分调动经理人的主观能动性，通过整合业务，提升公司经营和管理的有效性和影响力。第四阶段是使该公司成为公众公司。(即为融资阶段收购阶段整合阶段变现阶段)2023-06-05274人看过 -
MBO收购MBO收购的主体包括：（一）收购主体必须是原企业的员工，主要为原企业的高级管理人员。在管理者收购中，鉴于目前小型国有企业和集体企业经营上的困难，一些地方政府和行业管理部门有一些优惠性的措施，同时管理者收购会涉及到企业的核心商业秘密。如果不是原企业管理人员则不能享受优惠政策和获取相应秘密。（二）法律、行政法规禁止从事商业营利的人员不能作为收购的主体。按国家工商局《企业法人的法定代表人审批条件和登记管理暂行规定》，国家公务员、军人、审判机关、检察机关在职干部等特殊人员禁止从事商业营利活动。如果这些特殊身份人员，在特殊身份没有辞去之前，利用MBO的方式收购了企业，则这种收购是无效的。（三）法律规定的其他不能参加收购的人员。根据我国《公司法》和国家工商局《企业法人的法定代表人审批条件和登记管理暂行规定》，对于在原企业被吊销营业执照的法定代表人，自吊销执照之日起三年内；因管理不善，企业被依法撤消或宣2024-08-28112人看过
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股权转让MBO——管理层收购的操作大体可以分为六个工作步骤：意向、准备、实施、公告、申报、过户。意向阶段的工作内容主要是对MBO的可行性评估，出让方与受让方达成初步意向，以及出让方征询地方主管部门的初步意见。当上述内容均得到肯定答复时，管理层才会正式启动MBO的运作。准备阶段的工作重点在于组建收购主体，安排中介机构（包括财务顾问、律师、会计师、资产评估等）入场，并寻找战略投资者共同完成对目标公司的收购（如需要）。管理层在这一阶段需要决策收购的基本方式，是自行完成，还是采用信托方式，亦或寻求风险基金及战略同盟的参与。实施阶段是MBO的关键，涉及收购方案的制定、价格谈判、融资安排，审计、资产评估，并准备相关的申报材料。实施阶段的关键是定价与融资，而各个环节的连接与配合也直接关系到收购能否顺利和成功。实施阶段的成果是买卖双方签订《股权转让协议》。一般而言，同时还会签署《委托管理协议》，在股权转让事项的审2023-06-05335人看过 -
MBO收购管理层收购MBO(MａｎａｇｅｍｅｎｔBｕｙｏｕｔ,)是并购的一种,是二十世纪七十年代在传统并购理论基础上发展起来的一种新型的并购方式。MBO主要是指目标公司的管理层或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变其公司股东结构、资产结构和控制权结构,进而达到重组其公司目的,与此同时获得预期收益的一种收购行为。由于这种方式在解决并购最关键的融资问题上,是通过向目标公司的内部员工出售股权,在西方国家这一做法可以减免税收,减低并购成本而得以盛行。MBO通过设计管理层既是企业所有者又是企业经营者的特殊身份,希望企业在管理层的自我激励机制,以及在高负债的外部约束下充分挖掘企业潜力,实现企业价值的最大化。也就是,MBO最重要的目标是做大蛋糕,管理层在蛋糕的增量中利用融资杠杆获得超额利润,同时给MBO融资的一方也在增量蛋糕中获得高额回报。管理层收购的基本出发点是解决企业内部激励机制问题,降低企业所有2023-06-05269人看过 -
有限责任公司[摘要]MBO对建立现代产权制度、完善公司治理结构等具有积极的作用。设立收购主体，借助融资杠杆，是MBO操作的主要步骤。我国目前的法律在收购主体、融资渠道等方面还存在若干障碍，还需通过修改、完善《公司法》、《证券法》、《信托法》等加以解决；[关键词]收购；管理层收购；法律障碍与立法建议[中图分类号][文献标识码]AMBO(ManagementBy—ot)即管理层收购，指目标公司的管理者或经理层用借贷融资购买本公司的股份，从而改变本公司所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。MBO起源于西方发达国家，正日益成为一股世界性的潮流。这股潮流反映了近20年来西方国家在公司产权结构与法人治理结构的深度变革与巨大变化，促进了西方国家企业制度和金融制度的演变。在我国，自广东美的电器股份公司首开上市公司MBO之先河，仅仅三年多的时间，已有二十多家上市公司实现2023-04-26382人看过 -
银行贷款所谓杠杆收购（LeverageBy－Ot），即通过信贷所融资本获得目标公司的产权，并以目标公司未来的利润和现金流偿还负债的收购方式。正是基于杠杆收购的特性，在过去的20年间，英美的投资银行家们将MBO与金融创新工具结合在一起，以垃圾债券、可转换债券等创新的金融手段应用于购并业务，成功地解决了管理层的收购资金问题。而在国内，融资则成为MBO实施的难点。由于国内的金融衍生工具有限，MBO的收购资金集中于股东出资、银行贷款、信托资金等几种类型。杠杆收购的贡献，不仅在于解决了MBO的资金问题，更为重要的是，它将金融技术与激励体制结合在一起，在发现和评估公司价值以及提升公司管理和控制方面被赋予了更为广泛的含义。对于目标公司而言，杠杆收购大大改变了经理们的权利和行动，也改变了一般企业看待债务、治理和价值创造的方式。为了成功清偿债务、减小借贷资金的压力，杠杆收购通常要求目标企业进行大幅度的经营改革，重新2023-04-26215人看过
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MBO收购自6月24日国务院决定停止通过国内证券市场减持国有股之后,已有方向光电、健特生物、ST鑫光的国有股股权协议转让获得财政部批准通过,使非国有企业通过受让国有股权而执掌上市公司。这不仅意味着,自2000年8月以来暂停的国有股权向非国有股单位的转让正式恢复,同时,也开启了国有上市公司股权激励的大门,为国有企业实施经营者持股增添了有利因素。应当看到,民营上市公司一直是MBO管理层收购、建立职工持股会等股权激励方式的主要运用者和受益者。如粤美的、深圳方大等民营上市公司在前几年就实施并完成了MBO。由于民营企业涉及的股权转让无须报财政部审批,不会牵扯到国有资产的流失等问题,因此,实施MBO的程序比国有上市公司相对简单。民营上市公司在股权激励方面自然而然地走在了前面,并成为上市公司完善治理结构的先行者。对于国有上市公司来说,虽然已有越来越多的公司提出了各种股权激励的方案,但在具体实施过程中不是一波三折,2023-04-26310人看过
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MBO收购随着国有股转让审批的重新启动，不少国有上市公司的管理层对MBO(管理层收购)跃跃欲试。近期佛塑股份和胜利股份即相继公告了各自的MBO方案。但是要想成为大股东，对于大部分公司管理层或员工来说，成千万、上亿元的收购资金又从哪里来呢?从以往几家较早实施和现在正准备实施MBO的上市公司来看，向金融机构贷款是一种普遍方法，但许多公司并未披露。如2001年初，粤美的管理层通过设立美托公司受让上市公司1.07亿法人股而成为第一大股东，而当时美托注册资本仅1000余万元，收购粤美的股权却需3亿多元，于是美托采取将所持上市公司股权向当地信用社进行质押贷款方法。但对这一事实有关方面在当时似乎还遮遮掩掩，并未立即予以披露。又如佛塑股份，该公司现任高管层等22名自然人出资成立的佛山富硕宏信投资有限公司以2.95元/股的价格受让上市公司1.1亿股，成为第二大股东，转让总金额3.25亿元，以此计算，富硕宏信平均每名股2023-06-05342人看过
MBO收购是指目标公司的管理者与经理层利用所融资本对公司股份的购买，以实现对公司所有权结构、控制权结构和资产结构的改变，实现管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司，进而获得产权预期收益的一种收购行为。... 更多>
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MBO收购的一般程序是什么四川在线咨询 2023-02-24MBO收购的一般程序是： (1)检查和确认目标企业的竞争优势、现在以及可以预见的未来若干年财务和现金流情况;; (2)对供应商、客户和分销商的稳定性进行评估，对目标公司现存经营管理和制度上的问题及改进潜力进行研究; (3)收购存在的法律障碍和解决途径，收购有关的税收入事项及安排。 -
银监会“贷款风险分析新疆在线咨询 2022-04-04贷款风险性分析。贷款风险性分析是指贷款风险度评估。是从债权人的角度出发，从贷款方式的选择和贷款对象的选择两个方面，综合考虑对信贷资产风险度的影响。贷款风险度由贷款方式对信贷资产安全的影响系数（即贷款方式风险系数）、贷款对象对信贷资产安全的影响系数（即企业信用等级变换系数）和项目本身对信贷资产安全的影响系数（即项目信用等级系数）决定。计算公式为：贷款风险度＝贷款方式风险系数×［企业信用等级变换系数× -
企业债务风险怎么分析台湾在线咨询 2022-07-10短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。 企业短期偿债能力分析主要采用比率分析法，衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债率。 1、流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比率，表示企业每元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映了企业的流动资产偿还流动负债的能力。其计算公式为： 流动比率=流动资产÷流动负债 -
公司负债的风险分析与防范上海在线咨询 2023-06-12在股权转让合同中，受让方最关心的应该是目标公司的负债问题。负债应包括出让股东故意隐瞒的对外负债和或有负债。或有负债包括受让前，目标公司正在进行的诉讼的潜在赔偿，或因过去侵犯商标或专利权、劣质产品对客户造成伤害等未来可能发生的损害赔偿，这些均不是股权出让方故意不揭示或自己也不清楚的负债。 因此，在风险分担的商议中，受让方所争取的是与出让方划清责任，要求在正式交割前的所有负债，不管是故意还是过失，均由 -
房屋买方的法律风险如何分析山西在线咨询 2023-05-301、相较于卖方而言，买方的法律风险就要大的多，也要复杂的多。这主要是近年来，随着我国城镇化的加剧，房产市场长期处于上行状态，房屋希贵、一房难求的局面长期存在。双方的交易地位决定了在双方达成书面交易合同到房屋实际交付、过户的过程中，买方往往处于先履行状态，具有先履行的合同义务。 2、只有在买方付款，甚至是支付了绝大部分房款后才能要求卖方交房和办理过户登记手续，风险就陡然增大。特别是，很多暂时没有办理
