3月5日上午，国务院总理在十二届第三次全国人民代表大会上作了政府工作报告。报告提出了对今年经济发展的预期目标，并公布了在经济和金融领域将要采取的多项改革举措。

两名经济学家在解读政府工作报告时向媒体表示，对报告中所涉及金融改革的内容，2015年将实施股票发行注册制对市场的影响最大，最值得期待。推出的时间点是在证券法修订完毕之后，有分析师预计是在6月或10月前后。

最值得期待的金融改革

上海高级金融学院金融学教授、中国金融研究院副院长钱军5日对媒体解读两会政府工作报告时指出，股票发行注册制则有望从根本上改变中国证券市场，是今年最值得期待的改革举措之一。

钱军说，跟国际上其他市场比较来看，中国股市一个很大的问题是不规范，而且跟经济增长以及公司基本面脱节。现在的上市机制说到底是一个行政机制。由证监会来决定谁能上市、什么时候上市;另一方面，有很多人为的依据财务指标的上市门槛。这使得一方面很多经营不太好的国企相对容易上市，上市以后业绩也不太好;第二，很多增长型的民企，因为目前没有大规模赚钱，不能上市，最后它们不想上市或者去海外上市。

而注册制的核心是把上市的决定权交给交易所，交给市场。一大批新兴企业和优秀的民营企业都将因此受益。钱军认为，改变发行机制后并不意味着证监会就没用了，它依然非常重要，但工作应该转移到如何确保上市公司合法合规。

国泰君安证券首席经济学家林XX亦在同日表示，IPO注册制改革是2015年金融市场最大的改革亮点，不仅改变政府在金融监管中的角色和功能定位，同时还将改变支持中国经济发展的金融市场结构。

国泰君安宏观团队两名分析师任泽平和宋双杰也认为注册制改革是2015金融改革的头等大事，将提速前进。

证券法修完注册制即可落地

股票发行注册制改革是2015年资本市场的头等大事，也是证监会最重要工作。其总体目标是，建立市场主导、责任到位、披露为本、预期明确、监管有力的股票发行上市制度。

那么具体何时有望推出呢?据证监会主席肖X5日下午参加陕西团讨论前接受采访透露，待证券法修订完成正式实施起，注册制即可落地。

上述国泰君安两名宏观分析师预计，可能的推出时点是6月或10月前后，这取决于《证券法》修订进展以及是否走绿色通道。

注册制落地实施将带来一系列变化，内容包括审核、定价和监管上都会有新的改变和突破。肖X5日表示，审核权的下放是注册制改革的组成部分。目前审核下放交易所是主流意见，最终如何审核将通过证券法修法明确。

审核改革下放到交易所，具体来说就是由证监会进行形式审核、交易所进行实质审核。证监会将主要进行注册审核，审查申报文件的完备性、有效性以及合规性，交易所则设定企业上市标准，进行企业上市审核。

对于比较重要的定价问题，两名分析师称。此次注册制改革后，我国的证券定价方式将更加市场化，但审核机构仍将对高价、高市盈率发行做某种程度上的限制。

分析师最后总结道，注册制将推动推动股权融资崛起，促进转型创新。同时奠定长期繁荣之基，推动估值趋于合理。预计注册制实施伊始，每月新股发行可比之前略多，但是交易所仍会根据市场调节发行速度。