罗列几十种中小企业融资方式不难，但恐多数方式对多数企业不具可行性，而穷尽所有的中小企业融资模式更是不可能的。授之以鱼不如授之以网，对中小企业融资的认识深化可使企业创造层出不穷的创新模式。本文旨在帮助企业家在中小企业融资决策中保持思路的清晰

企业是聚合众多资源的价值创生有机体，资金是其中最重要的资源，处于不同发展阶段的企业都有中小企业融资需求。严格地说，中小企业融资是企业生存和发展的必要而非充分条件——钱不是万能的，没有钱是万万不能的。一般来讲，企业的最高领导要花一半以上甚至全部的精力用于中小企业融资方略的制定和执行。罗列几十种中小企业融资方式不难，但其中多数方式对多数企业不具可行性，要穷尽所有的中小企业融资模式更是不可能的任务。授之以鱼不如授之以网，对中小企业融资的认识深化可使企业创造层出不穷的创新模式。

中小企业融资本质上是企业与投资人就风险分担与收益分配达成的一种制度安排。从企业一方来讲就是确定风险然后以利益诱人来承担（或分担）风险。而从投资方一方来讲企业承诺的回报率就是资金的价格，风险程度高则承诺被兑现的可能性就低，必须提高要价才能抵偿风险。收益与风险相匹配是经济社会中的通则，投资人来承担风险企业应当给予回报，且回报比率要与风险水平相当。比如承诺回报率是30%、兑现可概率90%时投资人也许不满意。但兑现概率提高到99%、回报率降至20%时反而会赢得投资人青睐，因为前者的真实的回报率为17%（130%X90%-100%），后者为19%（120%X99%-100%）。

企业要想降低中小企业融资成本就要尽可能少地让投资人担风险。国外企业在中小企业融资决策时广泛地遵循所谓的顺序啄食理论主要就是从中小企业融资本成考虑的：首选内部中小企业融资，因为它的成本为零；其次是选择债权中小企业融资。法律保护债权人收回本息而不管企业是否赢利，投资人承担的风险相对较小，企业的中小企业融资成本适中。最后才选择股权中小企业融资。法律规定股东无权撤回投资，公司没有利润时不能分红，公司经营失败清盘时股东获得赔偿的次序在所有债权人之后（其实，被清盘的公司早已资不抵债不会留给股东任何资产）。股权中小企业融资方式下投资人承担了血本无归的风险，因此他们索取的回报不是额定的利息而是按比例分享企业经营的成果。而且，为了保护自己的利益，投资人会或多或少在干预企业的经营管理。可见，股权中小企业融资对企业来说是成本最高的中小企业融资方式，对越是优秀的企业越是如此。美国企业赢利时常有回购股份之举，借债回购股份的情况也非常普遍。上世纪80年代的多数年份美国资本市场的新股发行量为负值，说明回购总量多于新股发行总量。此现象很好地说明了市场经济发达国家的企业对债务中小企业融资优于股权中小企业融资的共识。