今年以来，房地产集合信托市场逐月走弱，5月份成立的房地产集合信托占比仅为18.1%，成为年内最低值。业内人士认为，房地产集合信托成立规模的下降，既与一些投资于三四线城市的房地产信托风险逐渐加大，当前投资者规避房地产风险有关，亦与信托公司加强房地产业务的风控，提高项目准入标准有关。

值得注意的是，与房地产集合信托市场走弱的趋势相反，近期，收益率较低的信政合作类信托颇受青睐。

地产信托5月成立规模占比大降

据用益信托网数据显示，在5月份成立的集合信托中，投资领域为房地产的规模是86.53亿元，占比仅为18.1%——这一数据是今年以来该项指标的最低值。在前四个月，房地产集合信托成立规模占比分别为39.3%、27.44%、25.72%、25.9%。在去年5月份，房地产集合信托成立规模的占比高达31.5%。

上述数据显示，今年以来，房地产集合信托成立规模占比基本呈现逐月下降趋势，同时，相比去年同期，今年5月份房地产集合信托成立规模亦大幅下降。

业内人士认为，房地产集合信托成立规模的下降，既与投资于三四线城市的房地产信托风险在逐渐加大，当前投资者规避房地产风险有关;亦与信托公司加强房地产业务的风控，提高项目准入标准有关。例如，此前一家以风格激进著称的信托公司就在去年提高了房地产业务操作标准，将房地产业务重心转向一线城市，对二线城市房地产项目采取谨慎准入的态度，三四线城市则仅限特大型开发商。此外，该公司还提高了房地产业务交易对手选择标准，对交易对手的开发能力和现金流压力进行严格审查，并要求合理控制客户集中度。

随着市场对房地产信托风险预期的增大，其收益率亦出现小幅上升。来自普益财富的数据显示，5月份，房地产集合信托平均收益小幅上涨。其中，房地产领域1至2(不含)年期产品平均最高预期收益率环比上升0.32个百分点至9.78%，2至3(不含)年期产品平均最高预期收益率环比上升0.55个百分点至10.34%。

信政合作信托受宠

与房地产集合信托走弱的趋势相反，近来，收益率相对较低的信政合作信托反而颇受青睐。

所谓政信合作信托，即信托公司与各级政府或其设立的投融资平台公司合作开展的信托投融资业务，主要集中于基础设施、民生工程、城市建设等领域，主要还款来源是地方财政收入、上级政府划拨收入、土地销售收入、政府偿债基金、政府回购等。

现在相对于房地产信托，信托虽然收益低点，但要好卖多了。近日，一位信托系第三方理财机构的理财师对中国证券报记者表示，出于对房地产风险的担心，一些投资者开始跟风选择政信合作类产品，近期他们公司代销的信托计划，也以信政合作类产品为主。

同时，一些信托公司也出于规避风险考虑，把业务重心转向信政合作业务。一位信托公司高管亦对中国证券报记者表示，房地产和政信合作是信托最为重要的两大业务，在今年房地产风险增大的前提下，相对而言，信政合作的风险要小很多，一些信托公司自然会转向这个方向，毕竟，政府的税收是强制的，而且再融资能力也比较强。

中国信托业协会此前发布的数据显示，截至今年一季度，信政合作在信托11.7万亿元的总量中占比9.17%，规模高达1.08万亿元，而在去年年底分别为8.81%、0.96万亿元。实际上，高达9.17%的占比已创2011年二季度以来的新高。