目前,基金发行市场的严峻形势要求基金管理公司进一步加大产品创新力度,不断推出各种不同风格特征、不同风险收益状况的基金,来满足不同偏好投资者的不同需求,并以此推动基金业发展。而指数债券基金(BondIndexFnd)是目前国内最新推出的基金创新产品,具有风险小、收益相对较高的特点。可以满足对收益有一定追求、而又较厌恶风险的投资者需要。
指数债券基金的投资原则就是匹配基准指数投资的相关特性,以取得与债券指数大致相同的收益率。大量事实证明,任何债券市场参与者均难以具有超常的利率预测能力,都难以战胜指数;根据对2002年9月之前三年的记录,美国19个指数债券基金中,18个都获得了优于平均水平的收益率。与普通债券型基金相比,指数型债券基金至少具有以下三大特点。
一、风险更低。由于采取的是盯住目标债券指数分散投资的方法,在个券变动上比较灵活,有效地降低了个券下跌对整个投资组合的影响,将风险减到最低,指数债券基金的风险通常低于传统债券基金,仅比货币市场基金要高一些。
二、管理成本与交易费用相对较低。指数债券基金费用与传统债券基金相比有较大的优势。由于指数债券基金往往采取的是自上而下的选券路径,按指数的构成买入债券并持有,在必要的时候对投资组合进行微调,管理成本较低,从而降低了基金费用。根据美国市场统计,指数债券基金平均费用只有0.35%,与此相比,非指数债券基金的平均费用在0.96%,而大多数投资者愿意支付的水平在0.75%。债券基金的赢利与亏损通常就在于低于总收益一个百分点的区别。国外研究发现,85%乃至95%的机构投资者无法取得大盘的平均收益,原因在于他们的成本占了收益的20%。
三、稳定而长期的收益。指数债券基金的稳定收益符合那些长期追求与市场相似收益率的投资者的偏好。30多年来指数基金的业绩战胜了大多数主动式管理基金,成为当代债券基金的主流品种。根据晨星相关资料,在1988年到1998年十年间,债券指数型基金的平均年收益率为8.9%,而积极管理下的传统债券基金的年收益率为8.2%。指数型债券基金的表现要优于85%的传统债券基金。
我国债券市场目前仍属于初始阶段,有不断扩容的能力,尤其是企业债(包括可转债),风险小、收益率高,债券市场的不断增长会使得市场有效性逐步增强,非系统风险逐步取代系统风险,当大多数投资者都不能确保依靠积极投资策略来战胜市场平均收益率时,指数债券基金就会占据越来越多的市场份额。
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