继纽约证券交易所集团借道合并诞生纽约泛欧交易所后，位列全球三大交易所行列的伦敦证券交易所也有了联姻举动。

8日，多伦多证券交易所集团宣布，将与伦敦证券交易所集团寻求合并可能。9日，伦敦证券交易所集团证实了该消息的真实性。伦敦证券交易所集团称，已与多伦多证券交易所的母公司TMX集团达成协议，双方计划以全股票交易的方式进行合并。至此，全球三大交易所中已有两家走上了并购之途。

巧合的是，9日，第一家真正全球性的证券交易集团——纽约泛欧交易所和德意志证券交易所发表联合声明称，双方正在就并购交易进行更为深入的谈判。

从国际交易所并购的实践看，无论是自身发展的需要，或是竞争压力使然，合并的目的不外乎是扩展疆域、增强竞争力。值得注意的是，既然欧美联手，亚洲的交易所也不会没有压力。当然，跨国和跨区域的合并不仅仅是经济的问题，还会涉及国家的战略和政府的意图。一位不愿具名的分析人士如是说。

全球最大矿业和能源上市平台有望横空出世

据多伦多证券交易所集团消息，此次合并方案的交易结构为对等合并。交易中换股比例将接近双方市值。目前多伦多证交所集团市值为29.9亿加元(1加元约合1.006美元);伦敦证交所集团价值略高，为32.5亿加元。交易完成后，伦敦证券交易所集团将持有合并后交易所55%的股权;多伦多证交所集团将持有合并后交易所45%的股权。据媒体报道，合并后新公司股票将在伦敦和多伦多两地交易。受英国和加拿大两国金融当局监管，本次交易有望于今秋完成，届时将有超过6700家公司在合并后的交易所挂牌。这是近十年来交易所合并的又一经典案例。华安证券首席宏观分析师张广宏博士表示。

资料显示，伦敦证交所集团目前运营伦敦证券交易所、意大利证券交易所以及欧洲债券市场运营商MTS等平台;而TMX集团拥有并运营多伦多证券交易所、蒙特利尔交易所和波士顿期权交易所等平台。

据记者了解，在TMX集团与伦敦证券交易所集团下属的交易所的上市企业中，矿企占多数。以伦敦证交所为例，截至去年末，伦敦证交所集团拥有英国60%的股票交易，且英国上市公司中近四成是能源、资源生产商，同时，全球最大的矿业公司多数被其收归麾下。而MXT集团旗下交易平台控制着加拿大70%的证券交易，其中加拿大能源、资源企业占据该平台上市企业数的半壁江山。

为增强竞争力，近年来，世界范围交易所的合并一直在进行，有的是优势互补，有的是变竞争对手为一体，本次的合并应该更倾向于后者。在张广宏看来，此次合并无疑是双赢的。这两大交易所都是以矿石能源上市公司为主体，合并后总市值约90亿美元，全球排名第七，将成为世界最大的矿石能源交易所，其特征鲜明的投资和融资平台将吸引更多的上市公司和投资者。

另据记者了解，长期以来，多伦多证交所集团一直是国际证交所兼并浪潮中的旁观者。然而来自国内外股票运营商的冲击，让其丢失了部分市场份额，其他国际证交所的日益扩大也让其危机感倍增。而伦敦证交所集团也面临类似窘境。这恰是促使两者寻求合并的主要动因。

不过，此次合并交易还有待于两国政府的审批。根据加拿大法律，政府有权反对无法为该国提供绝对利益的外资收购。此外根据规定，任何将获得TMX集团10%以上股权的交易都需要获得加拿大魁北克和安大略证券监管部门的批准。

合并各方各有诉求

与此同时，根据纽约泛欧交易所和德意志证券交易所的协议，购并将完全通过换股的方式进行。如果交易完成，纽约泛欧交易所集团的股东将持有新公司40%~41%的股份，而德意志证券交易所的股东持股份额将达到59%~60%。

《华尔街日报》引述一位接近交易的人士的话称，合并后全球衍生品业务将会由法兰克福来指挥，巴黎提供技术支持，欧洲的现金交易、全球的上市操作和美国的现金交易由纽约来指挥。一旦交易达成，将形成一个跨越美国、德国、法国、荷兰和葡萄牙的全球最大证券和金融衍生产品交易平台。不过，这一交易还需通过双方董事会、股东以及监管部门的批准。

针对国际证交所不断涌现的合并举动，某金融研究机构分析师程伟(化名)表示，其实，早在十年前，国际证交所就掀起了合并热潮。但由于交易谈判过程中细节过多，博弈点较多，所以持续时间也较长。

德意志交易所和纽约泛欧交易所曾在2008和2009年两度试图合并，但因德意志交易所内部管理层的疑议和对于合并后的新公司设于何处的争执而搁置。金融危机之后，国际交易所合并的趋势已成为相关交易所自身发展的需要以及各国政府金融协作和监管协作的新思路。张广宏指出。

在程伟看来，从某种程度上说，国际交易所合并的加快是对全球经济复苏的肯定。合并后能进一步扩大版图，谋求更多利润。

虽然纽约泛欧交易所称，合并后的集团将继续在区域监管框架下运营所有的交易所，并且与监管者合作以促进全球市场的透明化和标准化。但分析人士认为，未来国内企业海外IPO要求将更加严格与统一。随着合并交易的完成，以往只需满足一家交易所的各项指标可能会更趋严苛。但这同时也会为中国企业海外IPO增加更多的机会。