一、新三板做市交易制度

(1)投资者买入股票当日不得卖出，做市商买入股票当日可以卖出。

(2)开盘价为当日第一笔成交价;收盘价为当日最后一笔成交价，无成交价的以前收盘价为当日收盘价。

(3)做市商双向报价，并在报价数量范围内按其报价履行与投资者的成交义务。

(4)投资者之间不能成交，做市转让撮合时间做市商之间不能成交。

(5)投资者限价申报，做市商做市申报。

(6)接受申报时间：9:15-9:30;做市转让撮合时间：9:30-11:3013:00-15:00;做市商转让时间：15:00-15:30。

(7)做市商最迟履行报价时间：9:30。

(8)做市商每个转让日双向报价时间不少于做市做和时间75%。

(9)做市商的做市申报应同时包含买入和卖出，且相对买卖差价不超过5%。

(10)做市商提交新的做市申报后，前次做市申报的未成交部分自动撤销。

(11)做市商前次做市申报撤销或者其申报数量经成交后不足1000股的，做市商应于5分钟内重新报价。

(12)做市商持有库存股不足1000股时，可以免于履行卖出申报义务，但应及时向全国股转系统报告并调节库存股数量，并最迟于该情形发生后的3个转让日恢复正常双向报价。

(13)单个做市商持有库存股达到挂牌公司总股本20%时，可以免于买入报价义务，但应及时向全国股转系统报告，并最迟于该情形发生后的3个转让日恢复正常双向报价制度。

二、新三板做市交易的流程

一般而言，做市商流程包括选股、估值、定价、申报、交易等几个环节。

(1)选股：具体到量化指标包括：企业基本面、净利润、营业收入、市盈率、资产收益率等指标。此外，企业所处行业、团队情况、估值情况、核心竞争力及成长性情况等也需要考量。

(2)估值：市盈率是其中一个重要的指标，不过对于新三板公司的估值，不能简单套用市盈率，这受业绩波动的影响非常大，而处于成长期的公司更是如此，必须有新的估值体系，要正确评估公司未来的成长空间。

(3)定价：挂牌企业和券商之间无疑存在利益冲突，从挂牌企业的角度来说，定价越高，获得的资金就越多;但是就券商而言，定价越高就意味着更高的风险。所以需要谨慎的考量其中的利弊问题。

(4)申报：根据市场规则，做市商每次提交做市申报应当同时包含买入价格与卖出价格，且相对买卖价差不得超过5%。虽然与国际上其他市场相比，相对买卖价差并不低，但是，这也无形中对做市商定价形成了一定的约束。

(5)交易环节：可能出现券商持有的股票缺乏买家，加上制度约束，甚至与做市商的预期相去甚远的情况。所以请各位参与者谨慎的对待。