从今年春天希腊债务危机恶化，到后来波及爱尔兰，这半年多来，整个欧洲一直笼罩在悲观的社会气氛中。本周，爱尔兰援救方案出炉，金额高达850亿欧元。同时，欧洲债务危机高危国葡萄牙和西班牙均开始发行债券，预计规模达230亿欧元。德国金融专家称，这将是2010年欧元区最后一批大规模债券发行，可能导致金融市场出现较大震荡。而葡萄牙、西班牙和比利时等国全面爆发债务危机的风险较高，可能步希腊和爱尔兰后尘，申请国际援助。

有专家说，希腊发生危机还不足以动摇欧元区经济基础，即使再加上爱尔兰的危机，也不至于令欧洲乃至全球金融市场大幅震荡。甚至，即使葡萄牙倒下，似乎欧洲人也还有足够的把握控制局面。如果这样说还算是符合逻辑的话，那么，西班牙绝对不能倒。西班牙的经济规模是希腊、爱尔兰和葡萄牙经济规模总和的两倍，银行业资产较上述三国资产总和高出1万亿欧元，年GDP占欧盟总GDP的8．9％。有专家认为，西班牙可以说是欧元区的最后一道防线，如果这道防线被突破，德国、法国等欧元区核心国家的危险将大大增大。所以，欧洲市场上已经有呼声：保护西班牙！

当然，在西班牙之前，至少还有葡萄牙状况更糟糕。官方统计数据显示，2009年葡萄牙财政赤字占GDP的9．4％，大大超出欧盟规定的上限3％；公共债务占GDP的86％，市场估计这一比例实际上很可能高达122％；更为惊人的是，该国私人债务高达GDP的239％；葡萄牙2010年经常账户逆差预计将达GDP的10．3％，明年则为8．8％。同时，葡萄牙银行业对外界资本的依赖已占其总资产的40％；此外，该国劳动力市场也存在较大风险，失业率达10％。

比利时的状况也不乐观。据比利时富通银行金融专家熊昀称，比利时公共债务占GDP的比例、日益扩大的财政赤字及经济结构性问题是一颗隐藏的炸弹，很可能被欧元区猪四国（PIGS）葡萄牙、爱尔兰、希腊、西班牙的债务危机所触发。2009年，比利时政府总债务高达3347亿欧元，占GDP的98％，居欧盟成员国第三位。人均政府债务2．8万欧元，要高于美国人均政府债务的2．6万欧元。2009年政府当年财政赤字就占GDP的6％，远高于欧元区规定的3％。2010年政府承诺在2012年将当年赤字控制在3％，但这个许诺兑现的可能性极小。比利时已经是欧洲税负最高的国家，在整体经济衰退时期，不可能再提高税率来增加财政收入。要控制赤字只有通过大规模削减预算，而这必将引起党派之间、语区之间的争斗。比利时2007年已经出现过200天无政府状态，这一幕，现在正在重演。近半年来，比利时一直未能筹组成功新政府，导致该国迟迟无法出台并执行财政紧缩政策，加剧了爆发债务危机的风险。在欧盟、欧元处于关键时刻，而且欧盟总统还是比利时前总理的背景下，各方政治集团似乎无人以大局为重，都在不停地讨价还价。

比利时经济模式是出口导向型，出口占GDP的85％左右。虽然该国在2009年总GDP只收缩了3％，在欧元区中相对较小，但出口部门收到打击很大。与此同时，僵化的劳动力市场，过于完善的员工福利使得比利时在经济危机中与其主要贸易伙伴相比，劳动力成本迅速上升，外贸盈余收窄以致赤字。2008年比利时贸易赤字占GDP的3．3％。

现阶段比利时和猪四国相比的最大优点在于，比利时的家庭和私营企业负债相对较低，居民储蓄率高达20％。尽管政府负债较高，但是政府债券都是比利时本国人和企业持有，相当于钱从左口袋转移到右口袋。因此比利时现在是国际净债权人，对外净资产占GDP的30％左右，在危机期间是一个很好的缓冲。但这样脆弱的平衡是否能够持续，还要看整个欧元区的复苏情况和猪四国债务危机的处理。如果事态朝着不好的方向发展，比利时政府收入持续减少，赤字持续膨胀，那么比利时从国际净债权人转换成净债务人的那天，就是比利时危机爆发之时。

无论是欧盟的几次扩大、欧元的实施，还是欧盟宪法的搁浅及几个重要条约内容的反复修改，欧盟历史上几次重要关头碰到的困难和遭遇的危机，都没有此次国家债务危机对欧盟的冲击和潜在影响更大。同时，欧盟成员国公众，无论是处于危机中的希腊、爱尔兰、葡萄牙，还是被指望出手相助的德国，对欧盟、欧元的质疑和不满也逐渐增多。欧元区面临的危机急剧升高，欧盟的命运也同样面临严峻考验