银行间债券证券公司承销能否保底
来源:法律编辑整理 时间: 2023-04-24 21:42:53 278 人看过

一、银行间债券证券公司承销能否保底

《证券法》上没有任何证据表明银行间市场债券属于其所调整的证券。新旧《证券法》始终是由证监会落实监管的法律。新《证券法》第2条有关证券的定义,沿用公司债券表述,未包含企业债与债务融资工具,甚至就银行间市场债券是否属于国务院依法认定的其他证券,至今也没有明确意见。同时,新《证券法》第27条、85条等涉及承销商的条款,只针对承销的证券公司,没有考虑商业银行在银行间市场承销债券。另一方面,无论是否有上位法依据,也无论如何称呼,银行间市场债券都已具备作为证券法调整的交易对象的特征:交易商协会注册会员超过7000家,实际投资账户过万,潜在投资主体具有不特定性,MTN、CP、SCP等债券在性质上属公开发行。同时,有关债务融资工具高度标准化,广泛进行集中交易。金融法理上,这是典型需要由证券法调整的证券。

而且,有关银行间市场债券不适用证券法的理解,与相关法制建设实践并不一致。2018年12月3日,中国人民银行、证监会、发展改革委联合发布《关于进一步加强债券市场执法工作的意见》(银发〔2018〕296号),决定建议统一的债券市场执法机制,由证监会依法对银行间债券市场、交易所债券市场违法行为开展统一的执法工作。对涉及公司债券、企业债券、非金融企业债务融资工具、金融债券等各类债券品种的信息披露违法违规、内幕交易、操纵证券市场以及其他违反证券法的行为,依据证券法相关规定进行认定和行政处罚。更重要的是,2019年12月24日,最高人民法院召开全国法院审理债券纠纷案件座谈会,周强院长与证监会易会满主席,人民银行刘国强副行长等出席会议并讲话。会后公布的《债券会议纪要(征求意见稿)》明确指出公司债券、企业债、非金融企业债务融资工具具有还本付息的共同属性,应当适用相同的法律标准。根据纪要第26条,包括银行、证券公司在内的各类债券承销机构,都要对其制作、出具的信息披露文件中的虚假陈述信息造成的损失,与发行人承担连带责任。虽然《债券会议纪要》仍在公开征求意见,但是有关会议由各部门首脑出席,就不同类型债券适用统一规则这一基础性问题,应早已达成一致意见。至此,长久以来因历史沿革、部门条块等原因而难以统一理解的我国债券市场,有望在法律责任层面达成共识。

二、债券抵押变现可行吗

(一)抵押债券是指债券发行人在发行一笔债券时,通过法律上的适当手续将债券发行人的部分财产作为抵押,一旦债券发行人出现偿债困难,则出卖这部分财产以清偿债务。在这一法律关系中有债券和信托协议两个凭证,涉及债券发行人、债券持有人和债券信托人三方面的关系。债券信托人代表债券持有人保管抵押品或留置品。债券发行人到期无力偿还本息时,债券持有人通过其信托人行使对抵押品或留置品的处理权。

(二)限额抵押,又称"封闭式担保"。一项抵押品只限于一次发行的债券,不允许再用作发行同一等级债券的抵押。

(三)可加抵押,又称"开放式担保",当同一项抵押品价值很大时,将抵押品评估价值后分为若干次抵押,有关的抵押权按登记的先后次序分为一级抵押权、二级抵押权在处理抵押品清偿债务时,要依次先偿还高一级抵押权的债务。因此,抵押权级次越靠后,其风险越大。

三、按照有无抵押担保可将债券分为哪几种

(一)信用债券

信用债券是指没有抵押品,完全靠公司良好的信誉而发行的债券。通常只有经济实力雄厚、信誉较高的企业才有能力发行这种债券。信用债券是一个财务管理名词,债券投资者借以依赖的是债券发行公司的资产性质、收益能力,以及信誉的好坏程度,因此只有那些信用等级高的企业才有可能发行信用债券。

公司结业清算时,信用债券持有人的求偿权和普通债权人一样。不过信用债券企业中往往有限制发行人发行抵押债券的条款。未抵押资产越多,债券持有人受保护程度越大,风险越小。

国债、金融债券、信用良好的公司发行的公司债券,大多为信用债券。

(二)抵押债券

抵押债券是指债券发行人在发行一笔债券时,通过法律上的适当手续将债券发行人的部分财产作为抵押,一旦债券发行人出现偿债困难,则出卖这部分财产以清偿债务。

在这一法律关系中有债券和信托协议两个凭证,涉及债券发行人、债券持有人和债券信托人三方面的关系。债券信托人代表债券持有人保管抵押品或留置品。债券发行人到期无力偿还本息时,债券持有人通过其信托人行使对抵押品或留置品的处理权。抵押债券具体来说又可分为一般抵押债券和实物抵押债券。

(三)担保债券

担保债券是指由一定保证人作担保而发行的债券。当企业没有足够的资金偿还债券时,债权人可要求保证人偿还。

保证人应是符合《民法典》的企业法人,且应同时具备以下条件:

(1)净资产不能抵于被保证人拟发行债券的本息;

(2)近三年连续盈利,且有良好的业绩前景;

(3)不涉及改组、解散等事宜或重大诉讼案件;

(4)中国人民银行规定的其他条件。

担保债券按担保品不同可分为:抵押债券、质押债券、保证债权。

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