机构投资者如何运用期指进行套期保值-法师兄

机构投资者如何运用期指进行套期保值

来源：法律编辑整理时间： 2023-06-06 16:31:27 296 人看过

股指期货套期保值目的：股票指数作为代表市场的基准，其趋势性下跌的风险可以被看为市场的系统性风险。期货选择，套保头寸的实时调整以及风险动态监控来规避。

实证案例中组合的构建：据沪深300指数成分股权重大小，从排名靠前和靠后的权重股中分别选取五支股票构建两组股票组合。数据采集时间为2009年10月9日至2010年2月2月12日，初始股票组合价值都接近1亿。

套保合约的选择：套保合约合理选择是套期保值策略能否成功的前提，需要从股指期货品种选择、流动性、基差变化趋势、到期日等多方面综合选择。

套保头寸的动态调整：很多研究证明，GARCH模型在测算贝塔值时效果相对较好，本文采用GARCH模型实时跟踪贝塔值变化，进而对套保头寸每5日调整一次。

VAR法风险动态监控：每日检测股指期货套保合约的风险价值（VAR），当发生异常波动，套保账户可用资金低于VAR值15%时，通知机构投资者，适当调节套保账户资金。

实证结论：从实证案例发现，套保合约的基差大小、变化趋势对套保效果会有较大影响。贝塔值变动幅度的差异可能与组合在沪深300成分股权重有较大关系，权重高，贝塔值变化幅度相对较小；权重低，贝塔值变化幅度相对较大。由此权重低的组合套保头寸变动成本较大。同样，权重高的组合套保效果好于权重低的组合。

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