一、美国货币市场基金探析

(一)美国货币市场基金快速发展时期

1970年以前，美国95%的共同基金投资于股票基金，其余5%投资于债券基金和其他收入基金中。1971年第一只货币市场基金问世，迅速改变了共同基金行业的原有模式，利率上升和股票市场价格的下跌，使货币市场基金成为中小投资者理想的投资工具。到1980年货币市场基金资产占共同基金总额的56.7%，股票基金下降到仅占32.9%。然而，进入到21世纪，其优势开始减弱。其资产由1990年的占共同基金总额的46.8%下降到只占27.7%。

美国货币市场基金余额由1977年的不足40亿美元，增长到1978年的近100亿美元，1979年超过400亿美元，1982年达到了2300亿美元，到1993年底为5000亿美元，1977年—1993年的年均增长为33%。特别是在80年代，不管是免税形式的货币基金还是不能免税形式的货币基金的资产余额，几乎均呈45度线的增长趋势，到1989年7月底不可免税形式的货币基金的资产余额达3240亿美元，同时，银行承兑票、商业票据、国库券的余额分别为620亿美元、4930亿美元和4140亿美元。所有这些变化都有利于货币市场基金的快速发展，其资产在1991年达到5000亿美元。1996年大约有650家应税基金，250家免税基金，总资产大约为7500亿美元，80%以上为纳税的资产。其股份大约占所有金融中介资产的4%，而且在所有共同基金(股票基金、债券基金、货币市场基金J总资产中占25%以上。1997年达到1万亿美元。2001年达22853亿美元，货币市场基金数量达1015只，投资者账户4720万个，是货币市场基金发展史上的巅峰。2002年，净资产规模调整为22720亿美元，基金数量为989只，投资者账户4540万个。至2003年8月，美国有990只货币市场基金，资产净值为21410万亿美元，约占美国共同基金全部资产的31%。据美国投资公司协会统计。截至2004年10月，美国有962只货币市场基金，资产净值为18914亿美元，约占美国共同基金全部资产的25%，可见货币基金的相对规模，以及在市场中所占的位置。货币市场基金的发展对促进货币市场的发展可谓功不可没。

(二)共同基金在全球的发展现状

尽管货币市场基金在发展中遇到了挑战，但共同基金在全球得到了迅速发展，到2003年末，全球共同基金总额达14万亿美元。其中，美国占7.4万亿，其余6.5万亿分布在其余的38个国家。

1971年，货币市场基金产生于美国并获得巨大的发展，成为推动全球共同基金业进步的重要动力。至2003年第二季度，全球货币市场基金为4755只，资产净值达到32150万亿美元，占共同基金净资产规模的26%。在美国，近一半的家庭持有货币市场基金，占家庭短期金融资产约20%。据美国投资公司协会统计，至2003年8月，美国有990只货币市场基金，资产净值为21410万亿美元，约占美国共同基金全部资产的31%。截至2004年10月，美国有962只货币市场基金，资产净值为18914万亿美元，约占美国共同基金全部资产的25%。据路透华盛顿2004年11月24日报道：美国基金业内机构——投资企业机构(ICI)公布，美国11月23日当周货币市场共同基金资产总值增加70.8亿美元。