接近翻番的A股年涨幅，新股发行制度改革，创业板开板……2009年中国资本市场无疑是风生水起的一年。时钟摆向2010年，中国资本市场又会有哪些创新，哪些新的故事？

股指期货：中国资本市场“成人礼”

2009年倒数第二个交易日，A股市场因为一则“股指期货获批”的传闻而异常活跃，指数权重股异动，加上高层频频吹风，令投资者对2010年推出股指期货的预期进一步增强。

证监会主席尚福林去年12月18日在北京公开表示，“要发展新的证券期货品种，适时推出融资融券和股指期货。”

“目前在交易所层面以及期货公司层面，不论是技术保障还是投资者适当性交易，均已准备就绪，在投资者以及结算方面解决部分问题后股指期货有望挂牌。”东证期货总经理党剑说。

在背负了各种误读、曲解、顾虑和长达数年的争论之后，股指期货终于得到管理层和广大投资者的认可，并被提上议事日程。近期出台的《证券登记结算办法》已修改完成，中金所可以依法查询证券登记结算资料，全国正常经营的164家期货公司全部完成上线统一开户系统，这些都为股指期货的推出创造了条件。

2008年国际金融危机，已推出股指期货的22个市场，股市平均跌幅为46.9%，远低于没有推出股指期货市场63%的平均跌幅，而我国股市同期跌幅超过70%。股指期货避险功能得到体现和认可。

海通证券研究所研究员雍志强认为，作为风险对冲工具，多空双方借此可以平等表达市场预期：在股市非理性上涨时，投资者能够通过股指期货做空来平衡股价；在股市非理性下跌时，又能通过期货做多给予市场支撑。

海通证券资产管理部总经理助理胡曙光博士分析认为，中国股市这么多年始终走不出“暴涨暴跌”的怪圈，主要一个原因就在于我们缺乏有效的避险机制。

融资融券：与股指期货配套制度

同样要闯关的还有融资融券业务。2008年10月，证监会一度计划启动融资融券业务试点工作，11家证券公司启动试点工作全网测试，融资融券可谓呼之欲出，但最终又被搁浅。

“融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向证券公司借入资金买入股票，或借入股票并卖出的行为。作为双向交易的重要手段，融资融券与股指期货代表了证券市场在交易制度上的变革和创新。

信达证券研发中心副总经理刘景德对表示，融资融券与股指期货若能“配套”推出，将从制度上使得市场更加完备，中国资本市场不仅将拥有成熟资本市场的风险控制体系，这也将深刻改变中国资本市场的运行模式与投资者单一“看涨”的投资心理。

近期，融资融券和股指期货被管理层官员反复提及，加上配套的法律法规陆续出台，似乎让市场隐约听到了渐行渐近的“脚步声”。

此外，备受关注的上证所“国际板”在2010年也有呼之欲出之势。这不仅对中国资本市场融入全球资本体系具有深远意义，还将“借外力”推进中国资本市场自身制度的完善。

经历了2007年狂飙突进的股市上涨和2008年疾风骤雨般暴跌，管理层逐渐意识到，与其费尽心力应对股指一时涨跌，不如专注于股市基础制度建设。2009年新股发行制度改革可以用此解释，那么2010年推出股指期货也可说是水到渠成。