(一)短期利率
短期利率通常指市场利率,即能够反映市场资金供求状况、变动灵活的利率。它是影响社会的货币需求与货币供给、银行信贷总量的一个重要指标,也是中央银行用以控制货币供应量、调节市场货币供求、实现货币政策目标的一个重要的政策性指标,如西方国家中央银行的贴现率、伦敦同业拆放利率等。由于利率有不同的期限结构,而且同一期限的不同资产又有不同的利率,作为操作目标,中央银行通常只能选用其中一种利率。过去美国联储主要采用国库券利率,近年来转为采用联邦基金利率。日本采用的是银行同业拆借利率,英国的情况较特殊,英格兰银行的长、短期利率均以一组利率为标准,其用作操作目标的短期利率有:隔夜拆借利率,三个月期的银行拆借利率,三个月期的国库券利率;用作中间目标的长期利率有:五年公债利率、十年公债利率、二十年公债利率。
(二)商业银行的存款准备金
中央银行以准备金作为货币政策的操作目标,其主要原因是,无论中央银行运用何种政策工具,都会先行改变商业银行的准备金,然后对中间目标和最终目标产生影响。因此可以说变动准备金是货币政策传导的必经之路,由于商业银行准备金越多,银行贷款与投资的能力就越大,从而派生存款和货币供应量也就越多。因此,银行准备金增加被认为是货币市场银根放松,准备金减少则意味着市场银根紧缩。
但准备金在准确性方面的缺点有如利率。作为内生变量,准备金与需求负值相关。借贷需求上升,银行体系便减少准备金以扩张信贷;反之则增加准备金而缩减信贷。作为政策变量,准备金与需求正值相关。中央银行要抑制需求,一定会设法减少商业银行的准备金。因而准备金作为金融指标也有误导中央银行的缺点。
以准备金为指标还有一个选择何种准备金的问题,因为准备金有各种不同的计量口径。以美国为例,虽然货币主义者普遍认为,总准备金(会员银行的存款准备金总量包括联储存款、库存现金与联储借款)是对货币供应量的最佳控制器,但联储对此持怀疑态度。从1979年10月至1982年夏,联储采用的指标一直是非借入准备金(准备金总量减去向联储借入部分,也称自有准备金)。1982年夏末,联储采取新的步骤,改以借入准备金为指标。
(三)基础货币
基础货币是中央银行经常使用的一个操作指标,也常被称为强力货币或高能货币。从基础货币的计量范围来看,它是商业银行准备金和流通中通货的总和,包括商业银行在中央银行的存款、银行库存现金、向中央银行借款、社会公众持有的现金等。通货与准备金之间的转换不改变基础货币总量,基础货币的变化来自那些提高或降低基础货币的因素。
中央银行有时还运用已调整基础货币这一指标,或者称为扩张的基础货币,它是针对法定准备的变化调整后的基础货币。单凭基础货币总量的变化还无法说明和衡量货币政策,必须对基础货币的内部构成加以考虑。因为:
(1)在基础货币总量不变的条件下,如果法定准备率下降,银行法定准备减少而超额准备增加,这时的货币政策仍呈扩张性;
(2)若存款从准备比率高的存款机构转到准备比率较低的存款机构,即使中央银行没有降低准备比率,但平均准备比率也会有某种程度的降低,这就必须对基础货币进行调整。具体做法是,假定法定准备比率已下降,放出1亿元的法定准备金,这1亿元就要加到基础货币上,从而得到已调整的基础货币。
多数学者公认基础货币是较理想的操作目标。因为基础货币是中央银行的负债,中央银行对已发行的现金和它持有的存款准备金都掌握着相当及时的信息,因此中央银行对基础货币是能够直接控制的。基础货币比银行准备金更为有利,因为它考虑到社会公众的通货持有量,而准备金却忽略了这一重要因素。
由于货币供应量是基础货币与货币乘数(m)之积,如果m是常数,货币供应量的变动就不过是基础货币变动的反映,货币供应的增长率将等于基础货币的增长率。换言之,中央银行对基础货币的控制也就是对货币供应量的控制,中央银行就有能力使货币供应量稳定地按一定的百分比增长。
但国外的研究表明m并不是一个常数。在不同的时期,货币乘数经常出现明显的波动,并且波动的幅度很不平稳,这就使中央银行难以预测和把握。即使中央银行能够预测的话,由于乘数的放大作用,一点小小的误差就足以使货币供应量远离中央银行预定的目标。
-
什么是货币政策
345人看过
-
什么是货币政策
131人看过
-
央行公布货币政策工具操作情况
450人看过
-
人民币汇率政策的目标是什么
105人看过
-
货币政策的传导
346人看过
-
货币买卖怎么操作,是合法的吗
256人看过
-
货币政策目标辽宁在线咨询 2023-03-08货币政策的最终目标,一般有四个:稳定物价、 充分就业 、促进经济增长和平衡国际收支等。但需指出的是我国的货币政策目标仅仅有保持货币币值稳定和促进经济增长。 《中国人民银行法》 第 3条规定,中国人民银行的“货币政策目标是保持货币币值稳定,并以此促进经济增长”。
-
货币政策的总目标黑龙江在线咨询 2021-10-28货币政策的目标是央行或货币当局采取的货币政策的最终目标。包括:经济增长、价格稳定、就业充足、利率稳定、汇率稳定、国际收支平衡。虽然央行不能直接带来这些情况,但它可以根据可影响的变量制定不同的政策。 货币政策制定者——央行的最高行为准则是通过制定和实施货币政策所期望达到的最终目的。 货币政策的目标一般可以概括为:稳定价格、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。 稳定价格是指将一般价格水平的变化
-
我国货币政策目标是什么?黑龙江在线咨询 2021-10-28货币政策的目标是央行或货币当局采取的货币政策的最终目标。包括:经济增长、价格稳定、就业充足、利率稳定、汇率稳定、国际收支平衡。虽然央行不能直接带来这些情况,但它可以根据可影响的变量制定不同的政策。货币政策的许多两个标准之间往往存在冲突。政策可以达到一个目标,但也使得另一个目标更难实现。我国货币政策的目标是保持货币价值的稳定,促进经济增长。
-
货币政策是什么辽宁在线咨询 2022-05-231、货币政策是指中央银行为实现特定的经济目标所采取的各种控制和调节货币供应量或信用量,进而影响宏观经济的方针、政策和措施的总称。货币政策是一种宏观经济政策,是调节社会总需求的政策,也是间接调控经济的政策,其具有长期性和短期性相结合的特点。 2、货币政策一般具有一定的目标,即货币政策目标,货币政策目标是一国的中央银行制定和实施货币政策的依据。中央银行货币政策所要达到的最终目标一般来说有四个,即稳定物
-
货币政策是什么?安徽在线咨询 2022-06-111、货币政策是指中央银行为实现特定的经济目标所采取的各种控制和调节货币供应量或信用量,进而影响宏观经济的方针、政策和措施的总称。货币政策是一种宏观经济政策,是调节社会总需求的政策,也是间接调控经济的政策,其具有长期性和短期性相结合的特点。 2、货币政策一般具有一定的目标,即货币政策目标,货币政策目标是一国的中央银行制定和实施货币政策的依据。中央银行货币政策所要达到的最终目标一般来说有四个,即稳定物