今年以来,人民银行不断加强货币政策调控力度,针对流动性过剩和物价上涨过快等问题,通过运用上调存款准备金率、增加央票发行量、定向发行惩罚性央票和上调存贷款利率等多种手段和工具,对经济实施调控。特别是连续五次提高存贷款利率,推动市场利率不断攀升,对债券投资机构的风险管理能力构成极大的挑战。
人民银行先后于今年3月18日提高一年期存贷款利率27BP;5月19日提高存款利率27BP、贷款利率18BP;7月20日提高存贷款利率27BP;8月22日提高存款利率27BP、贷款利率18BP;9月15日提高贷款利率27BP。五次加息累计提高一年期存款利率108BP,提高一年期贷款利率117BP。
我们可以观测到加息后的市场利率反应效果。根据**国债公司提供的指数变动情况看,“中债总指数”由3月初的116点下跌至9月20日的112.8点,下降幅度为2.76%。而根据债券市场相关期限的利率变动情况看,交易所市场1年期国债利率由3月17日的1.59%上升至9月20日的2.93%,上涨134BP;3年期国债利率由2.6%上升至3.84%,上涨124BP;5年期国债利率由3.06%上升至4.41%,上涨135BP;10年期国债利率由3.52%上升至4.84%,上涨132BP。由此可见,市场利率对加息的响应是及时的、同步的、高度相关的。
债券收益率的大幅提高,使原先投资的债券资产面临着较大的市值损失。以工、中、建三家上市银行的上半年数据分析,三家银行的债券资产总额高达6万亿元,按照“中债总指数”的下跌幅度测算,三家银行债券资产共计遭受市值损失为1656亿元。而工、中、建上半年的税后利润分别为414亿元、295亿元和343亿元,合计1052亿元,因此,上述跌值损失远远超过了三家银行上半年的利润总和。
若按照债券市场不同期限收益率的变动情况测算,由于三家银行是债券市场最重要的投资者,有理由相信其债券业务的经营风格比较稳健,风险管理能力相对较强。假设其债券资产的组合久期控制为3年,以3年期国债收益率的涨幅测算,则今年以来五次加息将造成三大银行的债券资产市值损失为744亿元;若久期控制为5年,则上述市值损失为810亿元,分别相当于三大银行上半年利润总和的71%和77%。对于一些惯于滚动借入短期资金投资中长期债券的机构,其市值损失程度将更加巨大。
在1993年-2003年的10年中,我国利率处于下降通道中,给债券投资者带来丰厚的溢价收益。一些机构投资者纷纷加大债券投资,延长债券组合久期,以博取更多的溢价收益。同时也助长了一些机构的投机心理,在相当长的一段时间里,一些资金并不富余的机构利用流动性过剩的机会,频繁使用借短钱炒长债的策略,在承担较大利率风险的前提下获得了不错的错配收益。
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2022年债券投资有哪些投资风险湖南在线咨询 2022-11-121、利率风险利率风险是指利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。 2、价格变动风险债券市场价格常常变化,若它的变化与投资者预测的不一致,那么,投资者的资本必将遭到损失。 3、通货膨胀风险债券发行者在协议中承诺付给债券持有人的利息或本金的偿还,都是事先议定的固定金额。当通货膨胀发生,货币的实际购买能力下降,就会造成在市场上能购买的东西却相对减少,甚至有可能低于原来投资金额的购买力。 4、信用风
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债券投资具有哪些风险广东在线咨询 2021-11-30一、信用风险,债券的信用风险,又称违约风险,是指债券发行人未按合同规定支付债券本息,给债券投资者造成损失的可能性。第二,利率风险是指利率变动导致债券价格波动的风险。债券价格与利率呈反向变化关系:当利率上升时,债券价格下降。第三,通胀风险,各种债券都面临通胀风险。第四,流动风险、债券流动性或流动性是指债券投资者实现债券的能力。第五,投资风险是指市场利率下降环境下的风险
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