广东佛山市的三水区一直很郁闷，自家有很多不错的企业，一个比一个有发展潜力，可是这么多年来，却怎么都扶不上一家企业上市。广东盛路通信科技股份有限公司曾在2008年闯关IPO遭滑铁卢。着急了2年后，还是盛路通信，终于了却了三水老人家的大心愿。今年3月29日，中国证监会发布了盛路通信成功过会的公告。此次项目的保荐人为西部证券。

盛路通信的主营业务为通信天线及射频产品的研发、生产和销售，属于通信设备制造业，是国内较早从事通信天线专业制造企业之一，也是国内规模最大，技术最先进的民用通信天线和微波通信天线设备制造商之一。2007年至2009年的营业收入分别为2.86亿元、3.08亿元、3.92亿元，2007年至2009年的净利润为0.29亿元、0.31亿元、0.42亿元，从这两个财务指标来看，盛路通信近三年都处于稳步增长状态。

不过，每家要上市的公司都会把自己包装得非常精美，而光鲜亮丽的外壳里面都会存在大大小小的问题。盛路通信也不例外。

股权演变历史，

出资转让声明没有备案

盛路通信于1998年12月成立，初期名称为三水市盛路天线有限公司，公司由杨某、李某、何某、任某等四人以现金方式每人出资47.5万元，宋某出资10万元，总共200万元的资金设立的。

2000年5月25日，宋某将全部出资按原价转给了熊某，任某将12.838万的出资额按原价转给了三位自然人唐某、蔡某和彭某。第二日，杨某、李某和何某对前日的股权变更签署了放弃上述转让出资的优先购买权的声明。5月27日，又签署了一份出资转让声明，任某将11.464万元转让给杨某、李某、何某各2.1622万元，转让给熊某4.9774万元。不过，此次的出资转让声明并有在当地的工商管理部门备案。

2006年2月，公司的再一次增资，注册资本由1200万元增至5000万元。三位股东的股权比例不变。

2007年，风投进入。2月，盛路通信吸收深圳市盛路投资管理有限公司为新股东，盛路投资共投资520万元，其中新增注册资本338.21万元，剩余的181.79万元记入盛路通信的资本公积。盛路投资此次进入，获得了6.34%的股权。

杨某曾于2009年对媒体说过他们这些外地的战略投资者来晚了，要是早点来的话，我们也愿意高价卖些股份给他们。

他介绍，三水的上市配套软环境缺乏，对上市不利，盛路通信是直到完成股改、基本做好所有上市前期准备工作时，才有战略投资商来找他们合作。由此联想到盛路通信在后期引进的风投，似乎有些可笑。因为，盛路投资也是杨某他们自己的公司。

盛路投资成立于2007年2月，杨某、李某和何某分别持有盛路投资26.1%、17.24%、23.42%的股权，其中李某为盛路投资的法定代表人及董事长，而杨某则为盛路投资的单一最大股东。其实可以说杨某这是高招，对中高层管理人员及业务骨干实施股权激励，将股份转到盛路投资的壳里，再以创投的身份进入公司。但是杨某自己作为创投进入自己的盛路通信之后却向媒体抱怨战略投资商来晚了导致不能早上市。更让人啼笑皆非的是，盛路投资2009年度营业收入为0万元，亏损6.59万元。

出同样的钱，受不同的股权比例

其实，盛路通信是杨某、李某和何某一手成立的，而且三人的出资额从公司设立时到股权重新确认前一直是一样的，2001年至2002年期间三人在受让其他股东股权时也是平均分担了转让价款。而2002年年底，三人的股权重新确认，杨某一跃成为了老大哥，盛路通信的招股书中对此的解释也是含糊不清。而且，股权重新确认以后，杨某补偿了李某2.665万元人民币，向何某补偿了4.665万元人民币。补偿了这几万元之后，杨某的出资额变为444万元，分别高出李某和何某60万元、72万元。

如果仔细探究其原因，最主要的估计就是专利了。杨某掌握着公司的14项专利权和5项专利申请权，而且于2007年2月将其无偿转让给盛路通信。至于为何早在2002年就急于重新确认股权，则原因不明。虽然三位股东都对此无异议，但是此不公不知会不会导致以后的纠纷。

专利门边打转转

盛路通信除了拥有杨某手中的专利外，共拥有专利技术25项，另有11项发明专利申请权和5项实用新型专利申请权。也许就是掌握着较多的专利，所以盛路通信曾经考虑过创业板的IPO，不过最终还是有自知之明，登上了中小板。

专利门最近闹得沸沸扬扬，盛路通信同样难逃专利大考验。公司拥有的25项专利中，5项为外观设计、20项为实用新型专利，毫无技术含量可言，而且这其中还有一项专利名称为2.4G波导缝隙全向水平极化天线、专利号为ZL20040045176.0的实用新型专利在中国知识产权局网站上检索不到记录。在申请的专利中，盛路也难洗上市前突击申请的嫌疑，16项专利申请中有13项都集中在2008年—2009年，最为明显的是10项申请都是在公司2008年上市遭否以后。

盛路2008年的IPO之路为何被中止外人不知，但有分析师认为是盛路的短期偿债风险大，属于可过可不过的类型，碰上新上任的证监会发审委委员，自然严格一点所以遭否。如今盛路短期偿债风险依然没有好转。

近三年公司的流动比率分别为1.02、1.15、1.

17、速动比率分别为0.78、0.86、0.

92、数值仍然相对较低，且2009年的应付账款余额为1.74亿元，金额巨大。时隔两年，问题依然没有改善。但是，发审委不严了，所以盛路上市了。