据统计，5月20日以来，共有44家今年上市的公司发布了超募资金投向的相关公告。根据公告，上市公司超募资金使用去向大体上有补充上市公司主业项目及购买理财产品五大类。其中，有29家用募集资金置换早先已经投入主营业务的自筹资金，置换总额接近20亿元。超募的上市公司缘何偏爱对超募资金进行资金置换呢?

富瑞特装在昨天的公告中说，为提高募集资金使用效率，根据有关规定，公司决定使用募集资金12989.89万元置换预先投入募投项目的同等金额的自筹资金(其中9,000万元是银行项目贷款，其余是自有资金)。西陇化工也说，公司从募集资金中提取6973.19万元置换预先已投入募集资金投资项目的自筹资金6973.19万元，没有变相改变募集资金用途，没有影响募集资金投资计划的正常进行，置换时间距募集资金到账时间不超过6个月，符合《流动资金板上市公司规范运作指引》等相关规定。

但是，业内人士称，资金置换实质上是上市公司改变资金性质、规避监管的变通手法而已。

因为，根据《创业板信息披露业务备忘录第1号——超募资金使用》规定，超募资金应当用于公司主营业务，不得用于开展银行全体董事的2/3以上和全体独立董事同意，且保荐机构明确表示同意等。

为了扩大对超募资金的支配自由，上市公司使用起了资金置换。去年11月3日，亿纬锂能发布了创业板第一份资金置换独立董事意见公告，计划用募集资金置换早先已经投入主营业务的自筹资金。此后，越来越多的公司纷纷效仿。

根据业内人士的分析，资金置换表面上没有改变资金的数量，但通过置换，上市募集的资金变成了企业自筹资金，不再受三方协议监管，也不再受到证监会的只能投主业的限制，规避了监管部门对募集资金的监管，这实际上相当于变相挪用募集资金。

巨额的超募资金对上市公司而言，不啻是巨大的诱惑。截至6月24日，创业板已经有上市公司233家，总贷款达到346亿股，流通股本达到111亿股，共募集资金金额达到1732亿元。在这些亮丽数字的背后，却是创业板新股的严重超募。据中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏推算，创业板超募资金接近1150亿元。

业内人士普遍认为，巨额的超募资金通过资金转换逃脱三方协议监管，可能为创业企业粗放经营、盲目扩张提供空间，加剧了市场的潜在风险。