房地产投资信托基金(RealEstateInvestmentTrsts,下称“REITs”)是一种采取公司或信托基金的组织形式,以发行收益凭证的方式来汇集公众和机构投资者的资金,由专门机构进行经营管理,将投资的综合收益按比例分配给投资者的信托基金制度。REITs主要以发行股票或基金单位进行融资,其中大部分股票或基金单位在交易所公开交易。
REITs的前身——马萨诸塞信托成立于1883年。一些波士顿的富有商人建立了一个信托基金,以便在当时快速发展的房地产市场中获利。后期,由于其逐渐发展成为规避公司所得税的不动产投资组织,而被美国最高法院加以课税,导致其发展一度停滞。
20世纪60年代,二战后的美国经济进入高速发展时期,迅速积累的国民财富急需寻求投资途径,而为了应对房地产投资专业性要求高、资金需求大、地域性强、流动性差等不利因素,由专业机构管理的REITs应运而生。
在创立初期,REITs发展较为缓慢,1968年前,大约只有10只REITs,总市值只有约2亿美元。从1968年开始,REITs开始涉足房地产抵押贷款金融业务(MBS),在投资银行的推动下,REITs出现了第一次高涨期。1969年至1974年,REITs的总资本增加到约200亿美元,为房地产开发、建设企业提供了大量的短期建设贷款。
但随着美国经济出现滞胀,商业地产市场转弱,抵押投资类REITs由于贷款烂账全面崩溃,虽然物业投资型REITs表现不俗,但受抵押类REITs的拖累,整个REITs行业持续十多年萎靡不振。1972年美国房地产投资信托协会成立并开始编制REITs指数时,基数为100,1974年12月见底时REITs指数只有35.05。
直到1986年,税法改革允许REITs直接管理地产,大大放松了对REITs经营的限制,从1991年开始,REITs进入了一个快速发展时期。到2004年,在美国已有300多家REITs,市场超过3000亿美元。
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