日前，南方恒元保本基金发行，募集规模上限为80亿元人民币，运作期限为3年，期满后将转型为南方中证100指数证券投资基金，投资者在认购期和保本周期内申购并持有至到期都提供保本。在时下全球股市剧烈震荡的背景下，尽管A股市场估值已经进入合理区域，但此时买入股票和偏股型基金仍存在较大风险。而保本基金可以进行少量的股票投资，既可以有效控制风险，也不会丧失获取股市反弹的收益。保本基金本质上属于平衡型基金20世纪80年代中期，保本基金起源于美国。这类基金是指在3年或5年的投资期限内，对投资者所投资的本金提供100％或约定比例保证的基金。在国际上，保本基金可分为保证和护本基金两种类型，其中护本基金不需要第三方提供担保。2003年6月，我国第一只保本基金南方避险增值基金成立以来，先后发行8只保本基金。除了最新发行的南方恒元保本基金外，目前仅有南方避险增值、银华保本增值二期、金元比联宝石动力保本和国泰金鹿保本增值二期4只保本型基金产品。保本基金本质上属于平衡型基金，主要通过投资组合中固定收益类资产和股票、衍生金融产品期权的策略配置达到基金保值、增值的目标。一般来说，保本基金将大部分资产投资于固定收入债券，以使基金期限届满时支付投资者本金，其余约15％至20％的资产投资于股票等收益类资产提高回报率。在香港、台湾股市不景气的状况下，保本基金大行其道，创下了基金销售的佳绩。以香港市场为例，仅7月份香港保本基金的销售额就达5．7亿美元，占全行业总额的38％，资金净流入则达5．22亿美元，占全行业总净额的75％。南方恒元基金申购赎回条款有新变化作为目前市场上的稀缺产品，南方恒元保本基金成为近期最受投资者认可的一只基金产品。北京工商银行永安里分理处业务经理王楠告诉记者：近期发行的基金有17只，其中6只为配置型基金，3只为股票型基金，7只为债券基金，另有一只为保本基金南方恒元。而南方恒元一只基金的销售量，超过其他所有基金销售量的总和。南方恒元保本基金经理蒋峰在接受记者采访时表示，由于在保本基金的基本组合中，债券配置担负着产生利息收益，为权益类资产波动提供足够的安全防护垫的作用，因此高度重视债券投资的安全性，不冒承受不了的风险；在保证债券投资产生稳定收益的基础上积极操作，通过对利率、信用、流动性等要素深入研究，适当采用放大、换券、套利等手段，适时调整投资组合配置，以期获得超额收益，而在建仓期以获得稳定收益为主。权益资产投资比例决定潜在收益从以往业绩看，保本基金充分体现出低风险和分享股市收益的两大特征。2004年，南方避险增值基金在上证指数下跌15．04％的市场环境下，净值小幅增长0．60％。2005年，5只保本基金在上证指数下跌8．33％的环境下，整体净值增长6．35％，其中，南方避险增值基金净值增长达到12．48％，高于同期债券型基金和偏股型基金。在2006年至2007年的牛市行情下，保本基金整体取得了52．08％、58．79％的收益，高于债券型基金，而南方避险两年的净值增长率为92．4％。从去年10月以来，在A股市场下跌70％以上，股票型基金整体下跌50％以上的情况下，保本基金的表现依然可圈可点。除2008年6月成立的国泰金鹿保本实现了2％的正收益外，其余保本基金均有不同程度的亏损。其中，南方避险增值净值累计跌幅达22．49％，单位净值为2．0759元；银华保本增值二期净值累计跌幅达7．29％，单位净值为1．017元；金元比联宝石保本动力净值跌幅约6．5％，单位净值为0．9949元。目前4只保本基金中虽然有3只亏损，但在认购期认购的投资者不必担心。因为这几只保本基金都有实力雄厚的第三方担保人担保。南方避险增值基金由中投信用担保进行担保，国泰金鹿保本基金由中国建投担保，银华保本增值和金元比联宝石动力分别由首创集团与首都机场集团担保。多数保本基金在募集期认购才保本保本型基金对本金的承诺保本比例也有不同。根据各基金风险程度的差异，保本比例可以低于本金，也可以等于本金或高于本金。例如，金元比联宝石动力基金的保本承诺为本金加上1％收益。保本基金并不是任何时间投资都一定会到期保本，目前多数保本基金只有在募集期认购才保本，而在基金成立之后申购保本基金，即使持有至到期也不能享有基金的保本条款。现有的4只保本基金中，只有国泰金鹿保本2期基金的保本周期为2年，其余3只保本基金的保本周期均为3年。同时，仅有金元比联宝石动力基金在申购期内申购也提供保本，其他3只基金只在认购期内认购才保本，而在保本周期内申购则不保本。保本型基金的保本保障是对持有基金到期的投资者而言的，而对那些未到期就提前赎回的投资者，只能按照当时的基金净值来赎回手中所持有的基金份额，还要支付赎回费用。同时，保本型基金大多设置定期赎回机制。例如，南方避险增值基金的赎回开放日为每周一，并不像普通的开放式基金那样通常在交易日都可以赎回。投资基金涉及的费用主要有认购费、赎回费、管理费和托管费，这些在招募说明书中都有详细说明，投资者可以据此比较各只基金的费率水平。费率往往跟基金持有的期限长短相关，投资者持有的期限越长费率越低，甚至全免。目前国内保本基金一般认购费率不高于1％，管理费率为1．2％，托管费为0．2％，低于股票型基金，略高于债券型基金。在4只保本基金中，南方避险增值基金的赎回费率较特别，是按照赎回的数量来设定赎回费率。其他3只保本基金则是根据持有时间长短设置递减的费率。例如，金元比联宝石动力持有期低于1年赎回的费率为2％，1至2年为1．6％，2至3年为1．2％，3年到期后为零。相对来说，银华保本的同档期费率更低，1年以下赎回的费率为1．8％，1至2年为1％，2至3年为0．5％，3年以上为零。