权证的价格较正股低,兼有杠杆效应,放大投资收益。不过,若投资者刻意挑选价格低的权证,无形中会偏向选择短期并且价外的权证进行投资,有可能因此忽视权证的潜在风险,造成不必要的损失。
近日的数据显示,一些短期价外权证的换手率较高,交投活跃,如万华HXP1和包钢JTP1。部分投资者偏好买卖此类权证,可能正是因为这类权证的价格低而杠杆比率高,期望权证到期时爆冷大涨,或者变为价内,以获得高额的回报。但实际上此举风险较高,换句话说,就是值博率不高。
为什么说短期价外权证风险相当高呢?原因在于短期而价外的权证大部分时候的回报与风险不相称。
一是短期价外权证时间值损耗快速。投资权证与投资股票很大的不同点,在于权证是有期限的,从上市日起至到期日,权证的时间值会逐渐损耗,而且幅度会越来越大。权证价格虽受正股股价升跌影响,但时间值损耗是不会改变的,其中价外末日权证的时间值损耗最为严重。在到期前最后一个月,时间值损耗动辄可每日蚕食权证价格的5-10%,之前摘牌的沪场JTP1就是如此。
二是对正股波动的敏感度不高。由于极度价外的权证在到期日变为价内的机会甚微,这类权证的价格对正股价格的变动没有那么敏感(在这里,投资者要注意名义杠杆和有效杠杆的区别,应以实际杠杆作为回报/风险的参考,而不是用杠杆比率)。因此,接近到期日而又极度价外的权证,未必会紧贴正股的价格变动。
短期价外权证虽然具有较低的价格和高名义杠杆倍数,但其蕴含的风险较大,投资者在选择权证时,不应单凭一个指标,而要同时兼顾溢价、实际杠杆、引申波幅等指标。在考虑权证的到期时限后,一般情况下应以短线进出为好。
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