(一)股票期权激励效果与企业经营绩效并非完全正相关

经济学界对股票期权激励效果的认识从一开始就存在较大的分歧。尽管股票期权可以提供优于其他报酬方案的激励，但调查发现经理层只持有企业很少一部分股票，他们的经营表现与个人所得之间的相关性较低。

(二)不可避免地带来经营者的道德风险

股票期权制度设计的创意之一在于将企业提供的内部激励外部化与市场化，即激励的大小决定于公司股票市场价格的高低。在一个有效性较强的证券市场，其市场评价通常比内部评价更加客观与公正。但市场的有效性受到诸多因素的影响，经营者为了个人私利而不顾企业长期利益、采取短期财务处理及虚假信息披露等违规手段操纵二级市场价格，导致股票价格严重失真，这就形成了经营者道德风险。

(三)股票期权使收入差距急剧加大

企业的高级管理人个人收入增长过快，与企业内部其他人员的差距迅速地扩大。

(四)会计造假的收益上升

当股票期权成为经理人报酬的主要来源时，经理人自然更为关注公司的股价;当公司股价主要受利润影响时，经理人当然有动力操纵利润，企业利润增加，公司股价提高，执行期权才有利可图，否则期权就只是天上月亮。美国纳斯达克上世纪90年代的火爆与近几年的飞流直下以及安然、世通的倒下都与美国股票期权制度下的经理人造假动力强劲不无关系。

股票期权既有优点也有不足，目前我国股票期权制度正处于起步和试行阶段，而且试点中做法的差别也很大。对于监管者而言，应当在充分借鉴国外通行做法的同时，扬长避短。强化股票期权的信息披露，股票期权及其执行情况如何，对于会计信息使用者来说非常重要。目前，我国国内及海外的部分上市公司已实行了股票期权制度，由于实行股票期权制度直接影响企业的损益和股东权益，因此其信息在财务报表上的披露以及如何披露就显得尤为重要。实施股票期权在一定程度上容易使期权持有人产生逐利偏好，导致企业利润失真，因此特别要防止利用股票期权操纵会计信息、对实施股票期权的公司着重进行审计监督。要使股票期权激励制度真正有效，不仅要对股票期权制度进行科学的设计，还要真正落实各机构的职责，特别是监督机构对经营者监督的职责。建立防止操纵股价的法律制度，规定以任何方式操纵股价都属于犯罪行为。对于企业而言，充分认识实施股票期权的机遇与有利条件，改善自身的激励环境，创造稳定、可持续发展的动力机制显得尤为重要。

对于监管者与企业来说，应辩证地看待股票期权制度，不能因噎废食，要一手抓激励，一手抓约束，使股票期权的魅力真正地、健康地展现出来。