企业并购中的营运风险-法师兄

企业并购中的营运风险

来源：互联网时间： 2023-06-09 11:15:36 134 人看过

企业并购中的营运风险．所谓营运风险，是指购并者在购并完成后，无法使整个企业集团产生经营协同效应、财务协同效应、市场份额效应以及实现规模经济和经验共享互补等效果，甚至整个企业集团还遭受被购并进来的新公司的业绩拖累。

1、购并行为产生的结果与初衷相违，这种营运风险导致了企业破产。美国的第四大钢铁公司LTV就是在收购第六大钢铁公司共和公司后遭遇营运风险而以申请破产保护而告终的。

在宣布兼并前，共和公司的股价比它的帐面资产净值低1/3，LTV公司认为，与其去建新的钢铁厂，不如收购现成的公司来得便宜，而且认为购并后两公司的低效率工厂将被关闭，生产同类产品的工厂将被合并，销售系统合二为一，能带来规模经济，节省可观的费用，创造协同效应，于是欣然以7亿美元收购了共和公司;

但我们知道，任何一个公司的市值是基于其盈利能力而不仅是帐面价值的，在市场有效率的情况下，市场价值比帐面价值更能反映资产的经济价值，再者公司兼并成功与否的关键在于，购并后的新LTV公司运作能否比购并前的2个老公司更有效率，或者说LTV公司能否支解共和公司将资产售于运作效率更高的厂商;事实证明，LTV公司的决策失误，购并事与愿违，新的LTV公司继续亏损，以至不得不申请破产保护。

2、营运风险还体现在购并构造出来的新公司因规模过于庞大而产生规模不经济的问题。这种效率与规模成反比的现象，尤其经常发生在一些航空母舰式的公司身上。这些公司股价的低位和股东的不满，给敌意收购者提供了机会，很多公司被迫分拆以突出主业，提高效率。

1989年，戈德斯密士和罗斯柴尔德组成浩莱克公司，向当时的航母式公司英美烟草(BAT)提出先收购后支解的挑战;9月，BAT公司只好宣布重组，卖掉了商业零售公司，分离了2家子公司之后独立上市，并将所得资金用于红利派发和回购股份;重组后的BAT公司只剩下烟草业和金融业，这2项业务收入占其税前利润的80%。

声明：该文章是网站编辑根据互联网公开的相关知识进行归纳整理。如若侵权或错误，请通过反馈渠道提交信息，我们将及时处理。【点击反馈】

扩展阅读

律师服务

热门律师推荐

律师普法

换一批

更多企业并购相关文章

企业并购
2022企业并购的主要法律风险

1、报表风险在并购过程中，并购双方首先要确定目标企业的并购价格，其主要依据便是目标企业的年度报告财务报表等方面但目标企业有可能为了获取更多利益，故意隐瞒损失信息，夸大收益信息，对很多影响价格的信息不作充分准确的披露，这会直接影响到并购价格的合理性，从而使并购后的企业面临着潜在的风险。2、评估风险对于并购，由于涉及到目标企业资产或负债的全部或部分转移，需要对目标企业的资产负债进行评估，对标的物进行评估但是评估实践中存在评估结果的准确性问题，以及外部因素的干扰问题。3、合同风险目标公司对于与其有关的合同有可能管理不严，或由于卖方的主观原因而使买方无法全面了解目标公司与他人订立合同的具体情况，这些合同将直接影响到买方在并购中的风险。4、资产风险企业并购的标的是资产，而资产所有权归属也就成为交易的核心在并购过程中，如果过分依赖报表的帐面信息，而对资产的数量资产在法律上是否存在，以及资产在生产经营过

2023-06-21

55人看过
公司债务
民营企业运作中畸形公司法律风险

此类公司往往都是因为公司法对设立公司的主体、资本等特殊要求，规避设立的公司，主要有：1、夫妻老婆店式的公司，此类公司是公司家庭财产不分，往往容易被“撩去法人的面纱”而失去法人资格，以家庭财产来承担公司债务。2、幼子公司，即隐瞒真实年龄以儿女的名字为股东注册公司，这种公司从成立之初就是无效的，不为法律所保护。3、影子公司又称二奶公司，真实的投资者由于特殊的原因，不方便或不能作为股东直接投资，就寻找别人替代作为名义上的股东，这类公司俗称为“二奶公司”。此类公司如果真实投资人和名义的投资人关系或感情发生变化，真实的投资者可能面临权利被名义上的投资者淹没的可能，名义上的投资都也可承担注册资本不实或不到位、抽逃注册资本的法律风险。4、借贷公司，投资者名为投资实为借贷，约定投资者每年保底红利或利息，这样的协议属无效协议，根本得不到法律的保护。5、家长式或婆婆式公司，公司事无大小决定权皆由一人总揽，对每

2023-06-09

184人看过
企业破产
湖南中小企业资本运营风险及防范

湖南中小企业资本运营风险提要：本文分析中小企业资本运营风险的特征及风险因素，提出防范中小企业资本运营风险的有效措施，以促进湖南中小企业的进一步发展壮大。关键词：中小企业，资本运营，风险资本运营是市场经济发展到一定程度的产物，中小企业要想在最短的时间内实现快速健康的发展，实现最优的战略性飞跃，资本运营是必要手段。20世纪九十年代以来，湖南许多中小企业通过有效的资本运营方式迅速进行资本扩张，优化产业产品结构，增强企业实力和市场竞争力，使企业迈入良性循环，为企业发展带来机遇。但是，资本运营是一项充满风险的经济活动，它在给中小企业带来发展机遇的同时，也给中小企业带来巨大的风险。一、资本运营风险的特征资本运营风险是指资本运营主体在资本运营过程中，由于外部环境的复杂性和变动性以及资本运营主体对环境的认知能力的有限性，而导致的资本运营失败或使资本运营活动达不到预期的目标的可能性及其损失。资本运营风险具有

2023-06-09

388人看过
企业并购
企业并购是什么意思,企业并购会带来什么风险

企业并购企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为MA，在我国称为并购。即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为。企业并购风险(一)企业并购实施前的决策风险目标企业的选择和对自身能力的评估是一个科学、理智、严密谨慎的分析过程，是企业实施并购决策的首要问题。如果对并购的目标企业选择和自身能力评估不当或失误，就会给企业发展带来不可估量的负面影响。在我国企业并购实践中，经常会出现一些企业忽略这一环节的隐性的风险而给自身的正常发展带来麻烦和困境的情况。概括而言，企业并购实施前的风险主要有：1、并购动机不明确而产生的风险一些企业并购一动机的产生，不是从企业发展的总目标出发，通过对企业所面临的外部环境和内部条件进行研究，在分析企业的优势和劣势的基础上，根据企业的发展战略需要形成的，而是受舆论宣传的

2023-04-21

345人看过

企业并购
企业并购风险分析及解析

一、企业并购企业并购，即兼并与收购，是企业实现扩张和增长的一种方式，是现代企业发展战略中非常重要的战略之一。一般以企业产权作为交易对象，并以取得被并购企业的控制权作为目的，以现金、证券或者其他形式购买被并购企业的全部或者部分产权或者资产作为实现方式。企业并购实施后，被并购企业有可能会丧失法人资格，或者被并购企业法人资格保留，但是其控制权转移给并购方。并购的实质是取得控制权。随着国家一系列关于企业并购的法律法规的出台，以及经济全球化的逐步深入，我们国内企业产业分散、规模过小、竞争力弱的状况迫使政府和企业都在考虑如何把企业做大做强、如何能占领市场，如何增强企业的竞争力，最终的选择必然是战略并购和产业整合。企业并购后可以产生协同效应，可以合理配置资源，可以减少内部竞争等多方面有利于企业发展的优势，但也存在大量风险，尤其财务风险最为突出。二、风险分析融资风险企业并购往往需要大量资金，如果企业筹资不

2023-04-04

435人看过
企业并购
中资并购海外企业的风险及其应对方法

一、中资并购海外企业的风险海外并购的目的。并购只是手段，而投资回报率或效益才是目的。企业在向海外扩展的过程中，要防止一种倾向，就是为兼并而兼并，或为了规模而兼并，看到别的企业到国际上收购企业，也盲目跟风。海外并购的策略。海外并购策略可以分为市场型的并购、资源的并购、品牌的并购、销售渠道的并购、技术的并购等。海外并购的成本。企业的并购成本由初始成本和整合成本两部分组成。其中，整合成本是企业并购的最大未来风险，在进行海外并购时，不要仅仅考虑并购时的价格成本，有时并购的价格可能较低，但这并不意味着兼并的成本低。整合的风险。对于中国企业来说，实施海外并购后如何将业务、资源进行整合，才是整个并购活动成功的关键，无论何种目的企业并购，都必须在并购后进行整合。如果整合不好，就可能陷入整合的陷阱中，增大跨国经营的风险。管理能力能否适应规模扩大了的企业。国内有的企业家在管理原来的企业时游刃有余，得心应手，但

2023-04-15

431人看过
融资风险
企业海外并购融资风险的分析

融资风险是筹资活动中由于筹资的规划而引起的收益变动的风险。融资风险要受经营风险和财务风险的双重影响。对于跨国并购的企业，除非企业有自己的财务公司或国外有正常的金融伙伴，否则企业的跨国并购多少会遇到资金上的困难。除了资金不足以外，跨国并购还存在诸多融资方面的特殊风险，比如汇率波动风险、国际税收风险等等。1、海外并购的融资风险分析企业海外并购往往需要大量的资金。并购的融资风险主要是指能否按时、足额地筹集到资金，保证并购顺利进行。如何利用企业内部和外部的资金渠道在短期内筹集到所需的资金是关系到并购活动是否成功的关键。企业通常可采用的融资渠道有：向银行借款、发行债券、股票和认股权证。一般而言，企业海外并购融资风险主要来源于以下几个方面：(1)并购企业的资金结构。(2)企业负债经营过度，财务筹资风险恶化。(3)汇率波动风险。(4)国际税收风险。第五，目标企业所在国的政治风险。在一个政治不稳定的国家，

2023-06-06

242人看过
审计风险
企业并购审计风险存在的领域

一、企业并购审计风险存在的领域1.宏观环境引发的审计风险这里主要有法律方面的风险、宏观经济形势方面的风险、政策方面风险和行业方面的风险等。2.微观环境引发的审计风险2006年发布的新审计准则中审计风险是重大错报风险和检查风险。重大错报风险，是指会计报表在审计前存在重大错报的可能性，它包括两个层次：一是会计报表整体层次，二是交易类别、账户余额、列报与披露认定层次。检查风险是指审计人员从事并购审计的经验和职业判断是否充足，参与并购人员的知识、经验、工作责任心以及对风险预见和把握能力等。3.企业自身风险主要包括企业优势、企业劣势、企业生命周期、核心竞争力、融资能力、管理水平等。4.企业并购过程的联合风险联合风险是企业各方面资源的状况引发的审计风险。它主要包括资源互补性、产品关联性、股权结构、员工状况、无形资产状况、未决诉讼和抵押担保等。这些对于企业并购来说，是很重要的事项，审计人员在审计时应尤其

2023-04-30

380人看过

企业并购
企业并购风险的控制怎么操作

1.慎重选择目标公司;2.做好前期的调查及策划工作;3.审慎进行并购中的尽职调查;4.确定符合实际的并购方案;5.严密安排并购协议条款;6.合理安排融资方式;7.聘请高水平中介机构提供服务。一、企业并购重组要注意的风险有什么呢第一、在全部资产中，流动资产和固定资产的具体比例需要分清。第二、需要厘清目标公司的股权配置情况。第三、有担保限制的资产会对公司的偿债能力等有影响，所以要将有担保的资产和没有担保的资产进行分别考察。第四、要重点关注公司的不良资产。第五、在并购重组前积极进行税务尽职调查，及时识别并购公司隐藏的致命税务缺陷，规划并购重组税务架构与交易方式。第六、注意职工安置的风险。二、企业并购进入流程基本流程为：明确并购动机与目的→制定并购战略→成立并购小组→选择并购顾问→寻找和确定并购目标→聘请法律和税务顾问→与目标公司股东接洽→签订意向书→制定并购后对目标公司的业务整合计划→开展尽职调

2023-04-04

291人看过
家庭关系
民营企业运作中婚姻家庭关系中的法律风险

1、民营企业家个人婚姻关系往往伴随着复杂的财产关，如何界定婚前财产和婚后夫妻共同财产，如何分割、处理财产以及处理好公司股权等，也是民营企业家必须面对的法律问题。如果没有事先的婚前财产公证，婚前协议、婚后所得约定等法律文件，往往会使企业家的离婚问题成为一个复杂的难题，最后只能选择议价离婚、高价离婚，对个人或公司造成影响。2、继承中的法律风险，民营企业家在生前如果对财产权和经营管理权的继承分割有个详尽的安排，否则必然将会对民营企业的持续发展遗留无尽的后患，不仅亲情反目，一生的奠基就此败落，这是每个企业家都不愿意发生的事。公司日常经营运作管理资金运用法律风险防范一、日常经营运作1、合同风险2、不规范经营风险3、债权过于集中带来的坏帐损失风险4、或有诉讼风险二、管理1、治理结构缺陷带来的决策风险2、员工意外伤害风险3、规章制度不健全导致的员工道德风险4、公司印章管理不严带来的债务风险三、资金运用1

2023-08-17

373人看过
企业并购
企业并购重组流程是怎样的，企业并购会面临哪些风险

一、企业并购重组流程是怎样的1、并购决策阶段企业通过与财务顾问合作，根据企业行业状况、自身资产、经营状况和发展战略确定自身的定位，形成并购战略。即进行企业并购需求分析、并购目标的特征模式，以及并购方向的选择与安排。2、并购目标选择定性选择模型：结合目标公司的资产质量、规模和产品品牌、经济区位以及与本企业在市场、地域和生产水平等方面进行比较，同时从可获得的信息渠道对目标企业进行可靠性分析，避免陷入并购陷阱。定量选择模型：通过对企业信息数据的充分收集整理，利用静态分析、ROI分析，以及logit、probit还有BC(二元分类法)最终确定目标企业。3、并购时机选择通过对目标企业进行持续的关注和信息积累，预测目标企业进行并购的时机，并利用定性、定量的模型进行初步可行性分析，最终确定合适的企业与合适的时机。4、并购初期工作根据中国企业资本结构和政治体制的特点，与企业所在地政府进行沟通，获得支持，这

2023-06-09

226人看过
企业并购
收购和并购的区别是什么，企业并购风险有哪些

一、收购和并购的区别是什么（1）收购是指一个企业通过购买和证券交换等方式获取其他企业的全部或部分股权。收购是指一家企业购买另一家企业的资产、股票等，从而居于控制地位的交易行为。按照收购的标的，可以进一步分为资产收购和股份收购。（2）并购：并购是指目标公司控股权发生转移的各种产权交易形式的总称，主要形式有合并、兼并、收购等。并购是兼并与收购的简称。兼并一般指两家或两家以上公司的合并，组成一个新的企业。原来公司的权利与义务由新的公司承担。按照新公司是否新设，兼并通常有两种形式：吸收合并和新设合并。（3）合并是指两个或两个以上的公司通过法定方式重组，原有的公司都不再继续保留其法人地位。（4）兼并是指两个或两个以上的公司通过法定方式重组，只有兼并方继续保留其法人地位。兼并和收购之间的主要区别在于，兼并是企业之间合为一体，而收购仅仅取得对方控制权。由于在实践中，兼并和收购往往很难严格区分开，所以习惯

2023-06-09

299人看过

企业并购
企业并购可能遇到哪些风险？

企业并购存在一定的风险，简单从三个方面给大家介绍一下并购过程存在的风险点：第一，信息不对称引发的法律风险，指交易双方在并购前隐瞒一些不利因素，待并购完成后给对方或目标公司造成不利后果。事实上，许多被收购方隐瞒了影响交易谈判和价格的不利信息，如对外担保、对外债务、应收账款无法收回等，并购完成后，给目标公司埋下了巨大的潜在债务，并购公司的代价很大。第二，违反法律规定的法律风险，这在信息披露、强制收购、程序合法、一致行动等方面引起收购失败。第三，公司合并可能发生的纠纷主要是产权不明，主体没有资格引起的纠纷行政干预纠纷利用合并进行欺诈纠纷的员工配置纠纷等。企业并购财务风险的识别的方法有什么识别企业并购财务风险的方法有：1、杠杆分析是一种狭义的财务风险衡量方法，主要通过计算杠杆系数来初步识别财务风险水平，其指标包括财务杠杆系数和资产负债率；2、ＥＰＳ法主要衡量并购前后购买企业每股收益的预期变化，属于

2023-08-07

459人看过
企业并购
企业并购过程中存在的风险有哪些?如何预防这些风险?

一、企业并购过程中存在的风险（1）信息不对称引发的法律风险，指交易双方在并购前隐瞒一些不利因素，待并购完成后给对方或目标公司造成不利后果。现实中比较多的是被收购一方隐瞒一些影响交易谈判和价格的不利信息，比如对外担保、对外债务、应收账款实际无法收回等，等完成并购后，给目标公司埋下巨大潜伏债务，使得并购公司代价惨重。（2）违反法律规定的法律风险作为为并购提供法律服务的专业人士，律师要注意使并购中尽量不要违反法律规定，这突出的表现在信息披露、强制收购、程序合法、一致行动等方面导致收购失败。如在上市公司收购中，董事会没有就收购事宜可能对公司产生的影响发表意见，或者独立董事没有单独发表意见，导致程序不合法。（3）反收购风险由于有些并购并不是两相情愿，目标公司在面临敌意收购时，为了争夺公司控制权，董事会必然会采取一些反并购措施。有些反收购措施带有严重的自残性，过分关注管理层的利益，有的与法律冲突，在很

2023-03-23

144人看过