探讨对东盟国家的投资风险防范，对于我国发展与东盟各国的睦邻友好关系，加快推进中国-东盟自由贸易区建设，进一步深化跨区域合作，扩大对外贸易具有重要的现实意义。

一、汇率风险及其防范

汇率风险是指持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受经济损失的可能性，它产生于不同货币之间的兑换，一旦涉及到货币的兑换，就不可避免将产生汇率风险。外汇汇率的波动，将给从事国际贸易者和投资者带来巨大的风险。其主要表现在贸易性汇率风险和金融性汇率风险。

在国际贸易活动中，商品和劳务的价格一般是用外汇或国际货币来计价，目前大约70%的国家用美元来计价。但在实行浮动汇率制的今天，由于汇率的频繁波动，生产者和经营者在进行国际贸易活动时，就难以估算费用和盈利，由此产生的风险称之为贸易性风险。当前国际投资中资金很大部分都依赖国际金融市场筹资，特别是跨国的基础设施项目资金，而这些借贷的资金都是外汇，如果借贷的外汇汇率上升，借款人就会遭受巨大损失，汇率的剧烈变化甚至可以吞噬大企业，此种汇率风险称之为金融性汇率风险。

中国与东盟各国投资合作应该充分考虑到这样的汇率风险。以越南为例，就目前的情况，汇率风险主要来自于人民币—美元—越盾三者之间的兑换风险以及国际金融市场的借贷汇率的不确定性。越盾一直以来都是盯住美元，随美元的波动而波动。因此，如何有效地防范这些汇率风险，加强对汇率风险的管理将具有十分重要的意

二、政策性风险及其防范

区域经济特别是跨国区域经济投资的政策性风险在当前主要是指一国针对外商的投资政策的连续性和限制范围确定的稳定性的不确定性引起的。一般而言，政府的稳定性越强，政策的连续性就越强，而如果政策的连续性不强，就会增加投资者投资的不确定性，进而增加投资者的投资风险。中国-东盟自由贸易区相当部分国家正处于经济转型时期，各项经济政策特别是外商投资政策的连续性和政策限制范围确定的稳定性相对来说并不是十分完备，这就给双方投资者带来政策性风险。

为此，双方投资者应该采取可行性措施，防范这样的政策性风险的发生。中方投资者应该充分了解东盟各国投资法有关规定，同时把握东盟各国工业区、出口加工区外资企业优惠税收政策等，在对东盟各国进行投资时，应该综合考察东盟各国政策的连续性和政策限制范围确定的稳定性，防范因政策带来的政策性风险，减损政策性风险带来的损失。

三、经济性风险及其防范

经济性风险是指不可预期的汇率、利率以及其他相关的因素，通过影响投资者投资产品的价格、投资成本以及销售数量等因素，进而使得投资者原来预估的现金流量净值发生潜在的改变，这些因素变动前后，未来现金流量现值的差异为经济性损益。防范经济性风险应该结合防范汇率性风险的相关措施，加强自身内部的管理，做好投资项目的前期投资成本、收益、风险的预测以及后期投资项目的经营性动态操作;规范投资项目的市场化运作程序，符合市场经济运行规律;构建好经济性风险发生时的分散机制等等，必须借助各种措施综合有效地防范经济性风险的发生，以便将经济性风险发生的可能性降至最小。(作者：自治区党校经济学部主任张家寿)