企业对adr方式的选择应考虑哪些风险要素

1.公司的竞争地位和融资战略目标。公司的竞争地位决定公司在外部市场上的筹资能力和筹资途径的选择。每一家公司都希望公司的地位不断得到巩固或加强，因此，公司在选择ADR进入美国资本市场时，应充分考虑公司的竞争地位和融资战略目标。 2.各种ADR的优缺点。一级ADR的发行成本较低，手续相对简单，公司股票在美国资本市场一定范围内流通扩大了现有股东基础，有利于二级市场的稳定，是ADR中发展最快的部分，目前交易的1700种ADR中一级ADR占70％以上。但由于人民币不能自由兑换，发行一级ADR仅限于B股上市公司。一级ADR可以在美国全国性的证券交易所上市，极大地提高公司知名度，为公司将来在美国资本市场的筹资创造良好条件。同时，其股东基础进一步扩大化。三级公募ADR发行程序与企业境外上市融资的程序接近，成本相对较高，但其优点也特别突出。私募ADR一般在公司发行外资股的同时划出一定比例的股份配售给美国合格的机构投资者，使公司在尽可能短的时间内筹集到更多的资金。 3.企业自身条件。在决策之前，企业必须认真分析自身的状况，比如管理水平、会计状况、股权结构、竞争地位等，明确自己与各级ADR所要求的差距。以企业的会计状况为例，若企业的会计制度健全，会计资料完善，会计报表易于调整，则可考虑高一级的ADR方式。因为会计信息披露的成本不会太大，反之。则要考虑低一级的ADR方式。 4.企业发行ADR的目标。企业在美发行ADR，目的是为了筹资还是增强其现有股份流通性，这对于选择何种ADR起着决定性作用。若单纯只为了增强现有股票的流通，活跃二级市场，可选择最简单的一级ADR，当然，二级ADR也可；若想在美筹集资金，则只能选择三级ADR或私募ADR。因而，不同的目的，所选择的ADR也不一样。 5.美国各证券交易所对公司上市的不同要求。美国全国性证券交易所主要有三家：NYSE、AMEX和NASDAQ，不同的交易所对上市公司有不同的要求。 6.各级ADR的E市费用。美国三家主要证券交易所的上市费用截然不同，NYSE费用最高，NASDAQ费用相对较低。 7.美国经济、资本市场的状况。当美国经济增长率高、失业率低、通货膨胀率低、资本市场表现良好时，非美国公司在美国发行股票并L市的机会较多发行价格也有可能提高。 8.筹资的风险。在选择ADR类型时，既要减少筹资者的风险，包括国家风险、利率风险、汇率风险和其他各种风险，又要让投资者觉得可行、可靠，感到放心和满意。